20220816-华安证券-债市杠杆高频跟踪_杠杆率高位微降_回购成交活跃_3页_604kb

债市杠杆高频跟踪总结（20220816）

核心内容概述

本报告为华安证券研究所发布的债市杠杆率及回购市场高频跟踪分析，发布日期为2022年8月16日。报告主要围绕银行间债市的杠杆率变化、质押式回购成交情况以及市场流动性状况进行分析，并提示相关风险。

主要观点

1. 杠杆率变化

• 上周（8月8日-8月12日）银行间债市杠杆率呈现高位微降趋势。
• 截至上周五，杠杆率约为 108.74%，较前一周五 提升1.36个百分点，但较上周一 回落0.09个百分点，周内小幅回落。
• 杠杆率的波动反映了市场参与者对流动性的需求变化，但整体仍处于较高水平。

2. 质押式回购余额

• 上周五银行间质押式回购余额约为 10.01万亿元，较前一周五 增加1.47万亿元，但较上周一 减少964亿元。
• 余额的上升表明市场流动性有所增强，但周内波动显示市场情绪存在变化。

3. 回购成交活跃度

• 上周质押式回购日均成交额约为 6.90万亿元，环比小幅增长 591亿元。
• 上周五成交额为 6.64万亿元，较前一周五 减少2265亿元，较上周一 减少4216亿元，周内成交额有所下降。
• 8月以来，质押式回购日成交额持续保持在 6.5万亿元以上，市场活跃度较高。

4. 隔夜回购占比

• 上周隔夜回购成交额均值为 6.24万亿元，环比小幅增长 688亿元。
• 隔夜回购成交占比均值为 90.5%，环比提升 0.24个百分点，显示市场对短期资金的需求依然旺盛。

关键信息

• 图表1：展示银行间债市杠杆率的周度变化趋势。
• 图表2：反映质押式回购余额的周度变动。
• 图表3：显示质押式回购成交额的交易日数据。
• 图表4：呈现隔夜回购金额占比的日度变化情况。

风险提示

• 报告提示了流动性风险，表明市场在短期内可能面临资金流动性的波动，需关注相关指标变化对市场的影响。

报告人员简介

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

重要声明

• 报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告未经授权不得复制、转载或以其他方式使用，否则将承担相应法律责任。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在 -5%至5%之间
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在 -5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。