20221029-华安证券-债市杠杆高频跟踪_月末杠杆率回落_隔夜成交走低_3页_392kb

月末杠杆率回落，隔夜成交走低总结

核心内容

本报告为华安证券研究所发布的债市杠杆率高频跟踪报告，发布日期为2022年10月29日。报告主要分析了2022年10月24日至10月28日期间银行间债市的杠杆率变化情况，以及质押式回购市场的流动性状况。

主要观点

• 杠杆率变化：
  上周（10月24日-10月28日）银行间债市杠杆率呈现先降后升的趋势，整体回落。截至上周五，杠杆率约为107.66%，较前一周五下降0.98个百分点，较周一上升0.18个百分点。周三达到最低点106.94%。

• 质押式回购余额：
  上周五银行间质押式回购余额约为9.0万亿元，较前一周五减少7787亿元，较上周一增加1814亿元，显示月末资金需求有所下降。

• 质押式回购成交额：
  上周质押式回购日均成交额为4.78万亿元，环比减少1.99万亿元；上周五成交额为4.49万亿元，较前一周五减少1.82万亿元，较周一减少1.05万亿元。整体成交规模有所收缩。

• 隔夜成交占比：
  上周隔夜质押式回购成交额均值为3.90万亿元，环比减少2.19万亿元；隔夜成交占比均值为81.6%，环比减少8.48个百分点。隔夜成交占比下降，显示市场参与者对短期资金的需求有所减弱。

关键信息

• 图表说明：
  报告附带四张图表，分别展示了银行间债市杠杆率、质押式回购余额、质押式回购成交额以及隔夜质押式回购金额占比的变化情况，数据来源为CFETS。

• 流动性风险提示：
  报告指出，当前债市存在一定的流动性风险，需关注市场资金面变化对债券价格的影响。

• 分析师与研究助理简介：

  • 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，具有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院和华西证券研究所。
  • 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，具有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

报告中提供了投资评级的定义，分为行业评级和公司评级两大体系：

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

免责声明

• 本报告数据来源于合规渠道，力求准确、可靠，但不对数据的准确性或完整性做任何保证。
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总结

本报告聚焦于月末银行间债市的杠杆率和质押式回购市场流动性变化，指出杠杆率整体回落，隔夜成交占比下降，显示市场短期资金需求减弱。同时，报告强调了流动性风险，并提供了分析师和研究助理的背景信息。投资评级体系明确，为市场参与者提供了参考依据。