20221120-华安证券-债市杠杆高频跟踪_杠杆率先下后上_隔夜成交小幅回升_3页_336kb

债市杠杆率与流动性分析总结（20221120）

核心内容

本报告聚焦于2022年11月14日至18日期间银行间债市的杠杆率变化及流动性情况，提供了详细的市场数据与分析。

主要观点

• 杠杆率波动：上周债市杠杆率呈现“先下后上”的趋势，周三达到最低点 107.28%，而截至上周五为 108.24%，较前一周五增加 0.97个百分点，较周一增加 0.84个百分点。
• 质押式回购余额：上周五银行间质押式回购余额约为 9.7万亿元，较前一周五增加 1.06万亿元，较上周一增加 9183亿元。
• 流动性表现：
  • 上周质押式回购日均成交额为 5.19万亿元，环比增加 1468亿元。
  • 上周五成交额约为 5.6万亿元，较前一周五减少 7436亿元，较周一减少 5794亿元。
  • 隔夜质押式回购成交额均值为 4.42万亿元，环比增加 1458亿元。
  • 隔夜成交占比均值为 85.09%，环比减少 0.38个百分点。

关键信息

• 图表支持：
  • 图表1：展示杠杆率周变化趋势。
  • 图表2：显示质押式回购余额周变化。
  • 图表3：提供质押式回购成交额的交易日数据。
  • 图表4：反映隔夜质押式回购金额占比变化。
• 数据来源：CFETS，华安证券研究所。
• 注释：图表4中，隔夜成交占比低于 50% 的部分以 50% 代替。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性变化可能对债券交易产生影响，需关注。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5% 以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5% 至（未完整）；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要声明

• 分析师声明：报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。分析结论独立、客观，不受第三方影响。
• 免责声明：华安证券具备证券投资咨询业务资格，报告信息来源于合规渠道，仅供参考，不构成投资建议。报告内容不得私自转载或分发，否则承担相应法律责任。

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本报告旨在提供市场分析与数据参考，具体投资决策需结合市场实际情况独立判断。