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债市杠杆率下行，临近月末隔夜成交回落总结

核心内容概述

2022年8月22日至8月26日期间，银行间债市杠杆率呈现震荡回落趋势，整体流动性有所收紧，隔夜质押式回购成交额显著下降。该报告由华安证券研究所发布，分析了债市杠杆率及质押式回购相关数据的变化，并提示了流动性风险。

主要观点

• 杠杆率变化：
  上周（8月22日-8月26日）银行间债市杠杆率整体下行，截至上周五（8月26日）约为 108.70%，较前一周五降低 0.31个百分点，较周一降低 0.23个百分点。周内杠杆率最高出现在周三，达到 108.98%。

• 质押式回购余额：
  上周五银行间质押式回购余额约为 10.01万亿元，较前一周五减少 3203亿元，较上周一减少 2309亿元，显示市场流动性有所收缩。

• 质押式回购成交额：
  上周质押式回购日均成交额为 6.73万亿元，环比减少 1314亿元。8月26日成交额为 6.34万亿元，为8月以来首次跌破6.5万亿元，显示市场交易活跃度下降。

• 隔夜质押式回购占比：
  上周隔夜质押式回购成交额均值为 5.97万亿元，环比减少 1974亿元。隔夜成交占比均值为 88.65%，环比下降 1.24个百分点，表明市场对隔夜资金的需求有所减弱。

关键信息

• 图表1：展示了银行间债市杠杆率的周度变化趋势。
• 图表2：反映了质押式回购余额的周度变动情况。
• 图表3：列出了质押式回购成交额的每日数据。
• 图表4：呈现了隔夜质押式回购金额占比的每日变化。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性趋紧，隔夜成交占比下降，可能对市场稳定性产生一定影响。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5%至5% 之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5% 以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5%至5% 之间
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

重要声明

• 分析师声明：本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作保证，也不保证内容不发生变更。分析结论独立、客观，不受任何第三方影响。
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