20221127-华安证券-债市杠杆高频跟踪_杠杆率周内上行_隔夜成交活跃_3页_339kb

债市杠杆率周内上行，隔夜成交活跃总结

核心内容概述

本报告为华安证券研究所发布的债市杠杆高频跟踪报告，发布日期为2022年11月27日。报告主要分析了银行间债市杠杆率及质押式回购市场流动性情况，指出杠杆率在周内小幅上行，隔夜质押式回购成交活跃，整体市场流动性保持较高水平。

主要观点

• 杠杆率小幅上行：
  上周（11月21日-11月25日）银行间债市杠杆率持续上升，截至11月25日周五，杠杆率约为 108.67%，较前一周五增加 0.43个百分点，较周一增加 0.31个百分点。周内杠杆率增幅有所减缓。

• 质押式回购余额增加：
  截至上周五，银行间质押式回购余额约为 10.2万亿元，较前一周五增加 4751亿元，较上周一增加 3577亿元，显示市场资金需求有所上升。

• 质押式回购成交活跃：
  上周质押式回购日均成交额约为 6.1万亿元，环比增加 9064亿元。上周五成交额约为 6.1万亿元，较前一周五增加 5036亿元，较周一增加 3244亿元。

• 隔夜成交占比高：
  上周隔夜质押式回购成交额均值为 5.27万亿元，环比增加 8512亿元。隔夜成交占比均值为 86.49%，环比增加 1.40个百分点，显示市场对短期资金的需求依然旺盛。

关键信息

• 图表支持：
  报告附有四张图表，分别展示杠杆率、质押式回购余额、质押式回购成交额及隔夜质押式回购金额占比的变化趋势，有助于直观理解市场动态。

• 流动性风险提示：
  报告指出需关注流动性风险，尤其是在杠杆率上升和隔夜成交占比高的背景下，市场流动性可能受到一定影响。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院和华西证券研究所。

• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

报告中提到投资评级体系，包括行业评级和公司评级，分别定义为：

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 以上；
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

免责声明

本报告由华安证券股份有限公司发布，内容基于合法合规的信息来源，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的投资决策与华安证券及其关联机构无关。报告内容不得私自转载或转发，否则将承担相应法律责任。

结论

总体来看，银行间债市杠杆率在周内小幅上升，质押式回购市场流动性保持较高水平，隔夜成交占比显著增加，反映出市场对短期资金的需求增强。投资者需关注杠杆率上升可能带来的流动性风险，并结合市场变化做出合理判断。