20221015-川财证券-有色金属行业周报_关注供给端收缩的电解铝板块_12页_895kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告为川财证券行业研究报告，发布于2022年10月15日，分析师孙灿从工业金属、能源金属、贵金属等角度分析了当前有色金属行业的情况，并指出电解铝板块因供给端收缩成为关注重点。同时，报告还涉及行业核心数据、市场动态及风险提示。

主要观点

工业金属

• 美国CPI数据：9月CPI同比上涨8.2%，回落不及预期，短期内金属价格可能迎来调整机会。
• 国内经济周期：国内在稳增长政策推动下，四季度基建项目落实将对金属价格形成支撑。
• 库存与需求：当前金属库存处于低位，需求回暖预期兑现后，金属蓄水功能弱化，供需偏紧格局仍将持续。
• 电解铝板块：减产预期落地是关注重点，若减产规模超过30%，库存大概率维持去化。需求端稳经济政策持续，铝价有较强支撑。
• 推荐标的：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。

能源金属

• 钴价：近期因供给端约束，价格出现大幅反弹，涨幅超40%。2019年矿业公司扩产及新项目不及预期，导致行业利润下降，整体进程缓慢。
• 锰价：需求端有支撑，特别是锰基正极材料及钠电池的发展，有望拉动锰需求。供给端受限于环保和高能耗因素，扩张缓慢。
• 相关标的：湘潭电化、红星发展、鹏欣资源、云铝股份、洛阳钼业等。

贵金属

• 黄金：受美联储加息预期和宏观氛围偏弱影响，黄金价格承压运行。
• 白银：价格同样承压，周跌幅达8.43%。
• 市场预期：美联储货币政策空间提升，美元及美债收益率上行，黄金价格短期内难有明显反弹。

关键信息

行业表现

• 本周沪深300上涨0.99%，有色金属指数上涨2.77%，在28个子行业中涨幅排名第12。
• 子板块中，稀有金属、黄金、工业金属和磁性材料分别上涨3.49%、2.49%、3.14%、2.51%。

市场动态

• 煤炭市场：环渤海港口下水煤现货价格上涨，为保障能源安全，需加强价格监管。
• 比亚迪：拟投资500万元扩建锂电池生产线，提升新型锂电池处理能力。
• 电动乘用车铝基制动盘标准：由湘投集团湖南金天铝业高科技股份有限公司与广州汽车集团股份有限公司牵头制定，填补技术及标准空白。
• 龙佰集团：其年产20万吨电池材料级磷酸铁及锂离子电池材料项目已投产，产量提升，品质稳定。
• 行业产能：多家钛白粉企业跨界进入新能源赛道，但产能过剩问题仍需关注。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 疫情影响超预期
• 上游原材料价格过高

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

附注

• 本报告由川财证券有限责任公司发布，具有证券投资咨询业务资格，内容仅供内部客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 报告版权为川财证券所有，未经授权不得转载或引用。

图表目录（简要）

• 图1：有色金属行业板块本周表现
• 图2：本周个股涨跌幅排名
• 图3：本周个股涨跌幅排名
• 图4：近期铜价格及库存
• 图5：近期铝价格及库存
• 图6：近期锌价格及库存
• 图7：近期铅价格及库存
• 图8：近期锡价格及库存
• 图9：近期镍价格及库存
• 图10：近期黄金价格及库存
• 图11：近期银价格及库存
• 图12：近期镝价格
• 图13：近期镨钕氧化物价格
• 图14：近期碳酸锂价格
• 图15：近期电解钴价格

结论

当前有色金属行业在宏观经济和政策环境的影响下，呈现结构性机会。电解铝板块因供给端收缩成为关注焦点，而钴和锰等能源金属则因供给受限及需求增长，具有较大上涨潜力。贵金属方面，受美联储加息预期和宏观环境影响，黄金价格承压。建议投资者关注电解铝及相关产业链企业，同时警惕宏观经济和疫情带来的不确定性。