汽车板块2026年中报总结_各板块行情承压_汇兑及原材料价格影响业绩表现_34页_3mb

报告摘要

汽车板块2026年中报总结

核心内容概述

2026年1-8月，汽车板块整体表现承压，SW汽车指数下跌18.8%，跑输上证综指。各细分板块中，乘用车、货车、客车、零部件、摩托车分别下跌26.2%、37.6%、13.2%、15.8%、6.9%。同期上证综指上涨0.4%，深证综指上涨1.4%。2026Q2汽车行业营收同比增长3.8%，但归母净利润同比下滑19.1%，延续增收不增利态势。行业整体毛利率有所提升，但净利率同比下滑。

主要观点

1.1 市场表现承压

2026年1-8月汽车板块指数下跌18.8%，在各板块中排名29。
乘用车销量增速承压，客车、货车销量同比提升。
液冷相关标的表现相对较好，而传统零部件及机器人板块承压。

1.2 原材料及汇率压力

2026Q2存储、碳酸锂、铜、铝等原材料价格持续上涨。
人民币对美元、欧元升值，导致汇兑损失，对乘用车及整车企业盈利造成压力。
2026H1多企业发生汇兑亏损，如比亚迪、长城汽车、上汽集团、长安汽车。

1.3 经营分化

2026Q2收入正增长公司数量环比增加，但利润正增长公司数量减少。
部分企业如比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷等收入增长显著，但利润表现不一。

1.4 经营质量分析

乘用车板块盈利能力承压，毛利率与净利率同环比均下滑。
客车板块毛利率与净利率同环比提升，得益于出口业务与产品结构优化。
货车板块毛利率与净利率环比提升，产销增长带动业绩改善。
零部件板块毛利率下滑，但净利率略有提升。
摩托车板块内外销均有所好转，毛利率与净利率环比提升。

1.5 投资建议

整车出口：看好出口趋势加速，建议关注比亚迪、长城汽车、江淮汽车、宇通客车、潍柴动力、中国重汽、江铃汽车。
机器人板块：技术变革与量产主线值得关注，建议关注拓普集团、三花智控、银轮股份。
零部件板块：关注全球化产能布局与第二曲线拓展，建议关注福耀玻璃、云意电气、富特科技、海安集团。
两轮车板块：出海趋势持续，海外成长空间广阔，建议关注隆鑫通用、春风动力。

关键信息

销量表现：
- 2026Q2乘用车销量同比-2.6%，客车同比+19.1%，货车同比+8.9%。
- 乘用车销量承压，主要因终端需求偏弱及高基数影响。
- 客车销量增长由新能源及出口推动。
- 货车销量增长由置换需求释放带动。
盈利表现：
- 2026Q2汽车行业营收1.1万亿元，同比+3.8%，环比+15.8%。
- 归母净利润349亿元，同比-19.1%，环比+7.8%。
- 乘用车利润同比大幅下滑，客车、货车利润增速稳定，零部件利润微降，摩托车利润表现不佳。
毛利率与净利率：
- 乘用车毛利率14.9%，净利率1.0%，同环比均下滑。
- 客车毛利率20.0%，净利率7.4%，同环比均提升。
- 货车毛利率9.0%，净利率1.7%，环比提升。
- 零部件毛利率18.5%，净利率5.5%，同环比毛利率下滑，净利率微升。
- 摩托车毛利率23.9%，净利率7.8%，环比提升。
周转天数与资产负债率：
- 乘用车存货周转天数处于高位，资产负债率维持平稳。
- 客车应收、应付、存货周转天数环比下降，资产负债率提升。
- 货车存货周转天数环比下降，资产负债率延续提升。
- 零部件应收、应付、存货周转天数基本稳定，资产负债率维持平稳。
- 摩托车营运能力改善，资产负债率提升。