20241028-交银国际证券-长城汽车-02333.HK-3季度净利润因汇兑亏损下滑_但出口结构优化_6页_370kb

长城汽车(2333HK)研究报告分析总结

业绩概况
2024年第三季度归母净利润同比下降78%，环比下滑130%至335亿元，主要原因受汇兑亏损影响。前三季度总收入同比增长190%，达1422.5亿元，净利润增长108.8%。毛利率和净利率同比小幅下降。

产品结构优化与海外扩张
公司在第三季度单车收入增至167万元，新能源汽车销量同比激增242%。出口业务表现亮眼，海外销量同比532%，占中国汽车出口75%的份额。产品结构中，坦克品牌出口占比达12%，毛利率高于平均水平。在全球，长城已建立泰国、巴西等整车和KD工厂，叠加印度尼西亚新工厂投产，出口能力加速提升。

评级与展望
交银国际上调2024/2025年盈利预测51%/13%，目标价升至173.6港元，维持“买入”评级。盈利增长受益于出口结构改善及全球化产能扩张。分析师强调需关注汇兑波动风险。

免责声明
报告中包含分析师披露、商业关系说明及免责条款，投资者需自行评估风险。

注：本文仅从财报数据进行总结，不构成投资建议。报告数据解释权最终归属彭博资讯和交银国际。