20251114-华泰期货-宏观日报_上游原材料价格分化_8页_1mb

宏观日报总结 (2025-11-14)

• 上游原材料价格: 铝、铜价格回升，国际油价和液化天然气价格震荡。
  • 能源板块：电厂耗煤量降低。
• 中观事件:
  • 生产行业：中国正在设计新的稀土出口许可制度，以加快出口流程；商务部表示此举维护国家安全和全球供应链稳定。
  • 金融数据：2025年前十个月社会融资规模同比多增3.83万亿元，人民币贷款增加14.97万亿元；M2余额同比增长8.2%，M1同比增长6.2%，M1-M2剪刀差收窄，表明企业生产经营活跃和个人消费需求回暖。
• 行业动态:
  • 上游：有色价格上涨。
  • 中游：化工PX价格上行，PTA和聚酯开工率偏低；能源耗煤量下降。
  • 下游：地产方面，二三线城市商品房销售季节性小幅回升；服务方面，影视票房淡季，但国内航班班次季节性小幅回升。
• 风险提示: 经济政策可能超预期变化，以及全球地缘政治冲突。