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行业观点总结：2018年7月大消费组电话会议

核心内容概述

2018年7月大消费组电话会议总结了多个消费子行业的发展趋势与投资建议，整体观点偏向推荐，认为消费板块在需求韧性、政策支持及估值修复背景下具备投资机会。各行业分析师从基本面、估值水平、增长潜力等角度出发，提出重点推荐标的及投资策略。

各行业主要观点与投资建议

食品行业

• 核心观点：消费需求依然强劲，白酒板块性价比凸显，食品板块关注龙头。
• 关键信息：
  • 白酒景气度持续，中报增速较快，部分品种估值已具备吸引力。
  • 食品板块一季度增速加速，二季度边际回落，建议中期布局龙头。
• 投资建议：
  • 推荐标的：茅台、洋河、汾酒、五粮液、老窖、古井（白酒）；伊利、中炬、安琪、绝味（食品）。
  • 关注标的：恒顺、双汇、好想你（超跌品种）。

纺服行业

• 核心观点：龙头竞争力重塑，估值修复行情将贯穿全年。
• 关键信息：
  • Q2淡季销售增速放缓，但龙头公司中报业绩稳定。
  • 运营效率提升，品牌溢价能力增强。
• 投资建议：
  • 核心配置：高端女装（安正时尚、歌力思、朗姿股份）；家纺龙头（罗莱、水星家纺、富安娜）。
  • 长期配置：休闲装（森马服饰、海澜之家、比音勒芬、太平鸟）；新模式高成长公司（开润股份）；电商公司（跨境通）；制造业（百隆、华孚）。

零售行业

• 核心观点：消费分级，低线城市具备增长潜力。
• 关键信息：
  • 一、二线城市竞争激烈，三、四线城市仍有流量红利。
  • 拼多多是典型渠道下沉案例。
• 投资建议：
  • 推荐标的：重庆百货（30%业绩增长）、天虹股份（20%业绩增长）、王府井、家家悦（估值低，增长明确）。

医药行业

• 核心观点：关注确定性成长，增长为王。
• 关键信息：
  • 仁和药业全年增速50%，估值仅14倍。
  • 长春高新中报增速预计70%-100%，创新药业务增长确定。
  • 正海生物活性骨项目已通过临床，预计2020年批售。
• 投资建议：
  • 推荐标的：仁和药业、葵花药业、中新药业（品牌OTC）；老百姓（零售药店）；泰格医药、昭衍新药（CRO）；通化东宝、华东医药（创新药）。

社服行业

• 核心观点：寻找确定成长，关注景区与旅游板块。
• 关键信息：
  • 酒店板块估值较低，二季度经营数据平稳上升。
  • 景区板块有政策支持，可复制可扩展的休闲景区值得关注。
  • 免税板块增长稳健，三亚免税店销售增长30%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：宋城演艺（受益二三线城市旅游需求，估值合理）；首旅锦江（酒店板块）。

农业行业

• 核心观点：强者穿越寒冬，关注龙头布局与成本控制。
• 关键信息：
  • 猪价持续低迷，但7-8月将出现季节性上涨。
  • 龙头企业如温氏股份现金储备充足，具备较强调配能力。
  • 2018年下半年猪价预计在12-13元/kg震荡，优势企业可开始布局。
• 投资建议：
  • 推荐标的：温氏股份、工厂化养殖龙头。
  • 关注点：企业能否获得扶贫资金，以缓解资金压力。

家电行业

• 核心观点：优质公司投资价值凸显，关注业绩确定性。
• 关键信息：
  • 格力电器空调板块超预期，安装卡增长20%。
  • 美的集团在转型中，主业仍保持20%增长。
  • 小天鹅Q3有望出现业绩拐点。
• 投资建议：
  • 推荐标的：格力电器、美的集团、小天鹅。

风险因素

• 宏观经济大幅回落
• 原材料价格剧烈波动

投资评级定义

公司短期评级（6个月内）

公司长期评级

行业投资评级（6个月内）

重要声明

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