20200830-开源证券-电气设备行业周报_景气度继续向上_看好龙头持续竞争力_11页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了2020年8月30日电气设备行业的整体趋势，重点关注新能源汽车、光伏和风电三大板块。投资评级为“看好（维持）”，表明行业整体处于上升通道，具备较好的投资价值。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业景气度持续提升：中报季结束，短期业绩利空已释放，月度、季度数据持续向好，板块重回资本市场的主线。
• 龙头优势凸显：宁德时代等龙头企业在技术和市场拓展方面表现突出，具备较强的行业竞争力。
• 投资方向：核心关注特斯拉、宁德时代产业链，以及消费端模式创新和价格弹性环节，如车电分离、正极和电解液等。

光伏行业

• 行业持续增长：隆基股份等龙头公司中报业绩超预期，行业龙头地位进一步巩固。
• 市场格局优化：全球光伏装机数据季度加速增长，龙头公司引领现金流改善、消费属性提升和集中度提升。
• 产业链价格变动：多晶硅价格环比上涨，单晶组件价格微涨，多晶和单晶电池片价格微跌。

风电行业

• 电力调峰机制完善：山西启动独立储能和用户可控负荷参与电力调峰，有助于新能源消纳和降低用能成本。
• 行业表现稳健：节能风电等公司中报表现良好，归母扣非净利润同比增长。

关键信息

宁德时代中报表现

• 2020H1实现营收188.29亿元，同比-7.08%，归母净利润19.37亿元，同比-7.86%。
• 2020Q2实现营收97.99亿元，同比-4.7%，归母净利润11.95亿元，同比+13.27%。
• 动力电池业务2020H1实现营收134.77亿元，同比-20.22%，毛利率26.50%，同比-2.38pct。
• 海外业务增长显著，2020H1境外营收22.40亿元，同环比+189.38% / +141.33%。
• 预计2020全年动力电池海外出货量在7GWh。

隆基股份中报表现

• 2020H1实现收入201.4亿元，同比+42.7%，归母净利润41.2亿元，同比+104.8%。
• 硅片业务收入64.7亿元，同比+11.1%，组件业务收入115亿元，同比+77.4%。
• 公司组件出货量占据市场10%以上份额，成为主要增长点。
• 2020H1财务表现稳健，毛利率29.2%，同比+3pct。
• 产能持续扩产，预计2021Q2硅片产能达100GW，组件和电池产能持续提升。

行业数据与趋势

• 新能源汽车：7、8月产销环比持续改善，人造石墨中端价格环比上涨7.1%。
• 光伏行业：多晶硅价格环比上涨，单晶组件价格微涨，多晶和单晶电池片价格微跌。
• 风电行业：山西启动独立储能和用户可控负荷参与电力调峰，节能风电中报归母扣非净利润同比增长20%。

风险提示

• 新技术发展超预期：产业链新技术可能对现有体系产生革新，影响市场竞争格局。
• 疫情导致需求低于预期：新冠疫情对全球新能源市场需求端仍有较大影响。
• 新能源市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资力度，可能导致行业竞争加剧。

投资建议

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级说明：以报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为基础。

估值与分析说明

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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