20200913-开源证券-电气设备行业周报_长期预期提升_景气度加速向上_11页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车和光伏行业，分析其近期表现及未来发展趋势，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业景气度提升：8月国内新能源乘用车批发销量突破10万辆，同比增长43.7%，环比增长23.9%，表现超预期。
• 产品力增强：行业产品力持续增强，ToC端消费数据改善，A00级车型销量占比显著提升，达31%。
• 销量预期上调：预计全年国内新能源乘用车销量将达100.1万辆，下半年销量67万辆，同比增长38%；欧洲市场销量有望达103.6万辆，同比增长135.5%。
• 重点企业表现：上汽通用五菱、比亚迪、国产特斯拉、蔚来、理想、威马等企业销量均实现显著增长。
• 投资方向：推荐标的包括宁德时代、恩捷股份、中材科技；受益标的包括三花智控、璞泰来、宏发股份、中科电气、天赐材料、当升科技。
• 行业动态：宁德时代首次发行15亿美元境外债券，与长安汽车签署战略合作协议；比亚迪“刀片电池”年产能预计达33GWh；现代汽车与SKI合作布局BaaS业务；奔驰、丰田或与比亚迪合作。

光伏行业

• 中长期预期提升：通过“十四五”规划的探讨，光伏行业长期发展预期增强。
• 短期景气度向上：行业装机季度增速加速，预计可持续至2021年一季度，仍处于较好的投资窗口期。
• 产业链价格稳定：本周光伏产业链相关产品价格均保持稳定，无明显波动。
• 行业合作加强：华能集团与隆基股份签署全面战略合作框架协议，隆基与通威太阳能签订长单合同，推动行业协同发展。
• 技术与市场进展：隆基推出Hi-MO 5组件，预计量产12GW；宁德时代计划进军光伏领域，筹建钙钛矿研究团队。
• 投资建议：中长期关注全球竞争力与创新带来的格局变化，短期关注硅料、电池片、玻璃等环节的弹性机会。

关键信息

市场表现

• 国内销量：8月新能源乘用车批发销量10万辆，同比增长43.7%，环比增长23.9%。
• A00级车型：销量2.5万辆，占BEV销量的31%，主要得益于宏光mini EV的热销。
• 欧洲市场：预计全年新能源车销量103.6万辆，下半年销量71.1万辆，同比增长135.5%。

行业动态

• 宁德时代：首次发行15亿美元境外债券，与长安汽车签署战略合作协议，澄清“放弃811”传言。
• 比亚迪：8月新能源汽车销量15283辆，全年累计销量91060辆；“刀片电池”年产能预计达33GWh。
• 隆基股份：与通威太阳能签订2021年度长单合同，调整采购数量至26亿片；Hi-MO 5组件下线，推动行业高效发展。
• 华能集团：与隆基股份签署战略合作框架协议，推动光伏项目开发及数字化管理。
• 风电板块：运达股份大股东中节能披露减持计划，日月股份变更注册资本并修改公司章程。

风险提示

1. 新技术发展超预期：新技术可能对现有产业链造成颠覆性影响。
2. 疫情导致需求低于预期：疫情仍可能对新能源市场需求端产生影响。
3. 市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资可能加剧行业竞争。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场-5%~+5%）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场）、中性（预计行业与整体市场持平）、看淡（预计行业弱于整体市场）。

估值方法的局限性

报告中所采用的估值方法和模型均基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异较大，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。开源证券对报告内容的准确性、完整性不作保证，不构成投资建议，亦不承担任何责任。

公司公告要点

• 宁德时代：解除限制性股票限售，可解除限售数量为380.73万股和524.14万股。
• 恩捷股份：完成非公开发行A股股票，股份总数增至8.75亿元。
• 福斯特：拟投资10.2亿元建设光伏胶膜和背板项目。
• 当升科技：拟购买常州当升31.25%股权，使其成为全资子公司。
• 运达股份：大股东中节能计划减持不超过4.99%股份。
• 日月股份：变更注册资本并修改公司章程，股份总数增至8.30亿元。

总结

新能源汽车和光伏行业均表现出强劲的发展势头，销量和市场预期持续提升，产业链价格相对稳定。行业龙头如宁德时代、比亚迪、隆基股份等在技术、产能、合作等方面取得进展，为行业长期发展提供支撑。尽管存在一定的风险，但整体仍处于投资窗口期，建议关注核心企业及产业链关键环节的弹性机会。