电气设备行业：软包动力电池竞争格局之一，软包动力电池开局-20190526-财通证券-23页_1mb

软包动力电池竞争格局总结

核心内容概述

软包动力电池作为新能源汽车电池技术的重要分支，近年来在行业热度、技术发展、市场渗透率和企业布局等方面呈现出快速发展的态势。随着新能源汽车政策推动和市场需求增长，软包电池凭借其高能量密度、轻量化和灵活结构等优势，逐渐成为行业发展的新方向。

主要观点

• 行业热度上升：2018年起，软包动力电池行业进入快速发展阶段，企业纷纷加大投资力度，布局产能，抢占市场先机。
• 技术进步显著：软包电池单体能量密度逐年提升，2016-2018年从200Wh/Kg增长至260Wh/Kg，2019年已有超过300Wh/Kg的产品研发成功。
• 市场占有率提升：2016-2018年软包动力电池市场占有率从11.17%增长至13.46%，预计2019年渗透率将提升至13.5%，2020年有望突破17%甚至20.5%。
• 装机量增长迅速：2016-2018年软包电池装机量分别为3.16GWh、4.73GWh、7.59GWh，年均复合增长率达54.98%。
• 投资建议明确：推荐关注软包电池产业链相关企业，包括亿纬锂能、新纶科技、孚能科技、卡耐新能源、遨优动力等，预计未来将受益于行业高增长。
• 外资企业布局：LG、SKI、AESC等外资企业加速进入中国市场，通过技术优势和成熟配套经验抢占市场，但其产能爬坡时间较晚，预计2020年后放量。

关键信息

1. 软包动力电池行业概况

• 装机量增长：2016-2018年软包动力电池装机量年均复合增长率达54.98%。
• 市场占有率：2016年软包市场占有率11.17%，2018年升至13.46%，预计2019年将进一步提升。
• 能量密度提升：软包电池单体能量密度从200Wh/Kg增长至260Wh/Kg，部分企业已研发出300Wh/Kg产品。
• 国内企业扩产：亿纬锂能、孚能科技、捷威动力、远景能源等企业加速布局软包电池产能，2019年国内软包电池总产能已超20GWh，预计2020年将突破100GWh。

2. 外资企业动态

• LG化学：2019年国内产能3GWh，2020年将增至13.4GWh，2021年达到20GWh。
• SKI：通过与亿纬锂能合资，国内产能2020年预计达到14GWh，2021年增至28GWh。
• AESC：通过收购，国内产能2019年为0.5GWh，2020年预计达到9GWh，配套车型经验丰富。

3. 技术优势

• 结构优势：软包电池采用“三明治”结构，质量轻、能量密度高，具有灵活的结构设计。
• 性能优势：内阻小，可达到毫欧级别；安全性高，采用铝塑膜封装，缓解体积膨胀。
• 技术路线：国内企业主要采用三元体系和磷酸铁锂体系，外资企业则以高镍三元和硅碳体系为主，推动能量密度进一步突破。

4. 市场趋势

• 政策驱动：新能源汽车补贴政策向高能量密度、长续航方向倾斜，推动软包电池应用。
• 车型增长：2016-2018年软包电池公告车型数从87款增至1560款，预计2019年将有更多搭载软包电池的车型上市。
• 成本改善：随着规模化生产，软包电池成本将逐步下降，预计2021年模组价格将与方形硬壳电池基本一致。

5. 投资建议

• 推荐企业：亿纬锂能（300014）、新纶科技（002341）、孚能科技、卡耐新能源、遨优动力等。
• 投资逻辑：软包电池具备高能量密度、轻量化和灵活结构等优势，未来市场增长潜力大，供应链企业将显著受益。

风险提示

• 政策退坡：新能源汽车补贴退坡可能影响行业增长。
• 销量不及预期：市场增长可能受到售价、充电设施和用户体验等因素制约。
• 竞争加剧：市场扩张可能导致产品价格下降，影响企业盈利。
• 市场份额增长不及预期：软包电池竞争优势可能不够突出，难以实现预期市场份额增长。

产业链结构

软包动力电池产业链包括：

• 上游原材料资源端：正极材料、负极材料、电解液等。
• 中游组件配套端：铝塑膜、电芯制造、模组装配等。
• 下游产品端：整车用户、电池系统集成等。
• 生产制造过程装备：电池生产设备、测试设备等。

图表信息

• 图1：全球锂离子电池出货量及同比增速（2016-2018年）。
• 图2：中国新能车销量及同比增速。
• 图3：中国锂离子动力电池出货量及同比增速。
• 图4-5：2017年和2018年电池系统能量密度分布。
• 图6-7：2017年和2018年新能车续航里程分布。
• 图8-10：软包、圆柱、方形电池结构示意图。
• 图11：三种电池能量密度趋势。
• 图13-14：2016-2018年软包动力电池出货量及增长率。
• 图17：三种电芯模组价格对比。
• 图18：软包动力电池产业链图示。

表格信息

• 表1：2017-2019年国家新能源车补贴方案。
• 表2：软包代表企业单体能量密度开发进展。
• 表3：软包动力电池比较优势。
• 表4：2016-2018年软包公告数量。
• 表5：2019年软包动力电池市场渗透率预期。
• 表6：代表软包企业配套车型。
• 表7：国内软包代表企业规划产能。
• 表8：外资软包动力电池配套企业。
• 表9：外资软包企业在国内产能规划。
• 表10：外资软包电池优势。

总结

软包动力电池作为新能源汽车电池技术的前沿方向，具备高能量密度、轻量化、灵活结构等优势，受到政策和市场双重推动，成为行业增长的新引擎。随着技术进步和产能释放，软包电池市场占有率将逐步提升，带动产业链上下游企业快速发展。投资者应关注具备技术实力和产能布局优势的企业，同时需警惕政策退坡、市场竞争加剧等风险因素。