20170227-长城证券-医药周报2017第8期_医保目录调整利好行业发展_关注具有独家品种标的_15页_1mb

医药行业投资分析报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：赵浩然（联系方式：0755-83511405，zhaohaoran@cgws.com，S1070515110002）
• 联系人：彭学龄、陈晨等研究助理

主要观点

1. 医保目录调整：国家人社部印发2017年版医保目录，西药新增133个品种，中成药新增206个品种，中药、儿童用药及国产创新药受益显著。
2. 行业表现：医药板块上周涨幅较大，申万医药生物指数全周上涨3.09%，跑赢上证综指1.49个百分点。
3. 投资建议：
   • 医保目录受益企业：建议重点关注益佰制药（600594）、恒瑞医药（600276）、人福医药（600079）、康缘药业（600557）等，这些企业拥有独家品种、完善的营销网络和强大的研发能力。
   • 国企改革受益企业：推荐英特集团（000411）、新华医疗（600587）、太龙药业（600222）、山东药玻（600529）、华北制药（600812）、上海医药（601607）等，具有资产注入预期或已实施员工持股计划。
   • 次新股关注：推荐塞力斯（603716），其在IVD集约化销售方面具备资金和整合优势，且正在开拓空白市场。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周上涨1.6%，中小板和创业板分别上涨2.95%和2.63%。
• 医药生物指数全周上涨3.09%，医药商业、医疗器械和化学制药涨幅居前，分别上涨4.22%、3.63%和3.61%。
• 医药电商、智慧医疗和民营医药概念指数涨幅分别为3.69%、3.4%和3.02%。

2.2 资金流向和融资融券情况

• 上周医药板块资金净流出14.89亿元，化学制药、生物制品和医疗服务为流出最多的子行业。
• 融资买入前五名包括鲁抗医药、益佰制药、吉林敖东、复星医药和东阿阿胶。
• 融券卖出前五名包括鲁抗医药、中恒集团、海王生物、上海医药和昆药集团。

2.3 定增和员工持股价格倒挂情况

• 有多个股票低于定增或员工持股价格，如新华医疗（折价率33.7%）、香雪制药（折价率59.8%）等。
• 折价率较高的股票可能具有较高的投资价值，建议关注其潜在的估值修复机会。

行业动态

3.1 行业政策

1. 医保目录调整：新版目录共收载2535个药品，较2009年版增加339个，增幅约15.4%。中药饮片未作调整，拟谈判药品包括临床价值高但价格较高的专利和独家药品。
2. 医保基金预算管理：三部委联合发布政策，全面实施总额预算为基础的多种支付方式，鼓励医疗机构和药企进行二次议价，提高基金使用效率。
3. 药品安全规划：国务院发布《“十三五”国家药品安全规划》，提升药品安全治理能力，鼓励创新药和高端仿制药发展，利好恒瑞医药、华海药业、翰宇药业和乐普医疗等。

3.2 产品和技术

• 礼来药物：Olumiant成为首个获批治疗类风湿性关节炎的JAK抑制剂，预计2022年销售额达24亿美元。
• Cepheid诊断测试：FDA批准其两项分子诊断测试，可在30分钟内快速诊断流感，适用于不同规模的医疗机构。

公司动态

• 益佰制药：拟收购绵阳富临医院90%的股权，并设立肿瘤医生集团医疗有限公司。
• 乐普医疗：投资设立医疗健康并购基金。
• 多家企业获得GMP证书或临床试验批件，如华海药业、恒瑞医药、人福医药、华北制药等，提升其产品合规性和市场竞争力。

风险提示

• 政策风险：医保控费背景下，药品进入目录后需时间营销和议价，可能影响短期业绩。
• 市场估值风险：部分股票价格低于定增或员工持股价格，存在估值风险。

重要提示

• 股东大会信息：多家公司近期召开股东大会或临时股东大会，涉及重要事项。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性，仅作参考，不构成投资建议。

研究员介绍

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，长城证券医药行业研究员。
• 彭学龄：中山大学理学硕士，长城证券医药行业研究员。
• 陈晨：首都医科大学理学学士，牛津大学理学硕士，剑桥大学工学博士，长城证券医药行业研究员。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%至15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

深圳联系人

• 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
• 杨锦明：0755-83515567，13822272352，yangjm@cgws.com
• 朱慧芳：0755-83467943，13823166780，zhuhf@cgws.com

北京联系人

• 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
• 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
• 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
• 张羲子：010-88366060-8013，18511539880，zhangxizi@cgws.com
• 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
• 杨徐超：010-88366060-8795，18611594300，yangxuchao@cgws.com

上海联系人

• 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
• 徐佳琳：021-61680673，13795367644，xujl@cgws.com
• 王一：021-61683504，13761867866，wangy@cgws.com

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