20170227-东方财富证券-医药生物行业周报_新版医保目录优质品种耐心布局_20页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2017年2月27日发布的医药生物行业周报，主要围绕新版医保目录对医药行业的影响展开分析。新版医保目录的发布标志着医药行业进入新的发展周期，尤其是对那些具有临床价值、疗效明确、市场需求大的优质品种而言，其销量和市场地位有望快速提升。同时，报告指出医保目录的调整对医药企业的影响不仅在于新进品种数量，更在于其所在治疗领域的市场潜力、医生用药习惯以及患者接受度。

主要观点

• 医保目录与行业发展：新版医保目录反映了当前医药行业的发展趋势和疾病防治重点，有助于引导资金流向具备增长潜力的医药企业。
• 历史数据参考：2009年医保目录公布后，医药板块在半年内涨幅达12.76%，一年内涨幅达45.70%，说明医保目录对行业具有显著的推动作用。
• 医保与商业保险增长：2016年1-11月医保收入增速达14.50%，高于支出增速。商业保险收入自2013年以来保持30%以上的高速增长，预计到2020年将达到1.1万亿元，占医保收入比例约30%。
• 医保资金压力缓解：随着医保收入增长和商业保险的渗透率提升，基本医疗保险资金压力有所缓解，有利于医药行业的发展。
• 医药行业复苏迹象：2016年前三季度医药工业增速为7.6%，较2015年提升约1.6个百分点，显示行业已出现复苏迹象。
• 医药股投资周期开启：由于估值较低、业绩增长潜力大，医药股迎来新的投资周期。

关键信息

医保目录变化

• 2017版医保目录共收录2535个医药品种，较2009版新增339个，增幅约15.4%。
• 西药与中成药分别占比51%和49%。
• 新增品种主要集中在以下领域：
  • 消化道和代谢用药（16个）
  • 血液和造血器官用药（11个）
  • 心血管系统用药（21个）
  • 皮肤病用药（2个）
  • 泌尿生殖系统药和性激素（3个）
  • 全身激素制剂（3个）
  • 全身用抗感染药（9个）
  • 抗肿瘤药及免疫调节剂（15个）
  • 肌肉-骨骼系统药物（13个）
  • 神经系统药物（14个）
  • 抗寄生虫药、杀虫药和驱虫药（1个）
  • 呼吸系统用药（6个）
  • 感觉器官药物（4个）
  • 杂类（10个）

重点受益企业

• 远大医药：超过120种产品入选医保目录，其中5种为新加入或剂型升级。
• 华东医药：3种产品新纳入医保目录，包括吲哚布芬、达托霉素和地西他滨。
• 景峰医药：19种产品进入医保目录，其中4种为新增适应症品种。
• 易明医药：瓜萎皮注射液及米格列醇、红金消结片纳入医保目录。
• 乐普医疗：左西孟旦被纳入医保目录，适用于急性失代偿性心力衰竭。
• 迪瑞医疗：2016年净利润同比增长16%，业绩表现良好。

行业动态

• 医保控费政策：三部门联合发文，控制医疗费用不合理增长，加强医保基金预算管理。
• 医疗卫生支出增长：2016年全国财政医疗卫生支出达13154亿元，占财政支出比重提升至7%。
• 云南生物医药发展：力争到2020年，生物医药和大健康产业主营业务收入达3800亿元。
• 广东中医药发展：2030年目标建成中医药强省，推动中医药与健康旅游、养老融合发展。

配置建议

• 关注新版医保目录新进品种受益企业。
• 优先选择基本面优质、估值相对较低的医药企业。
• 重点挖掘具有较大市场空间、能够保持或提升市场份额的品种。

风险提示

• 药品安全问题：药品质量与安全性是影响行业发展的关键因素。
• 医保政策落地时间差：政策的实施与实际效果之间可能存在时间差。
• 公司业绩不达预期：部分企业的实际业绩可能未能达到市场预期。

行业重点覆盖公司

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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