20170227-爱建证券-医药生物行业周报_新版医保目录出台_利好板块后市表现_11页_2mb

爱建证券有限责任公司研究所总结

核心内容

爱建证券于2017年2月27日发布医药生物行业周报，重点分析新版医保目录发布对行业的影响，并对重点公司进行评级与展望。报告指出，医保目录调整为医药板块带来利好，推动其上涨3.09%，跑赢大盘1.56个百分点。尽管行业增速放缓，但板块估值处于近年来低位，具备投资价值。

主要观点

1. 医保目录调整影响

• 利好板块：新版医保目录的发布对医药生物板块形成积极影响，推动其上涨。
• 行业分化：医保目录调整可能加剧行业内的分化，优质公司有望获得更多医保资源，而业绩与估值不匹配的个股可能面临压力。
• 长期主线：控费仍是医药行业长期发展的主要方向，应关注具有药物经济学价值、高端专科用药及创新药的公司。

2. 重点公司推荐

• 羚锐制药（600285）：外用镇痛贴膏类产品增长迅速，营销改革成效显著，多个潜力处方药品种待释放。
• 丽珠集团（000513）：重点产品增长稳定，潜力品种高速增长，战略清晰。
• 亿帆医药（002019）：泛酸钙行业龙头，转型生物药前景良好，受益于医保目录调整。
• 恩华药业（002262）：国内精麻药物龙头，已上市品种市场潜力大，储备丰富。
• 恒瑞医药（600276）：国内创新药龙头，业绩稳定增长，出口业务快速增长，受益于仿制药一致性评价、医保支付标准及药审改革。

关键信息

行业表现

• 医药生物板块：上周上涨3.09%，跑赢沪深300指数1.56个百分点，排名靠前。
• 年初至今：医药板块走势较弱，落后于大盘。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大（0.34%），其余子行业普遍下跌，其中医疗器械跌幅最大（-1.64%）。

估值情况

• 医药生物行业估值：当前TTM整体法估值为40.74倍，较前一周上升1.09个单位，估值溢价率上升1.55个百分点。
• 细分行业估值：医疗服务估值最高（64.97倍），其次是医疗器械（60.14倍）和生物制品（50.2倍）。

估值水平

• 行业估值已接近合理水平，但个股分化严重，部分高估值个股仍需警惕。

重点公司公告

• 康弘药业：KH906滴眼液获批临床试验。
• 恒瑞医药：多西他赛仿制药获FDA批准，右美托咪定纳入医保目录。
• 华海药业：临海汛桥生产场地通过FDA认证。
• 亿帆医药：11个产品纳入医保目录。
• 华东医药：吲哚布芬、达托霉素等产品纳入医保目录。
• 羚锐制药：结石康胶囊纳入医保目录，芬太尼透皮贴剂适用范围扩大。
• 通化东宝：精蛋白重组人胰岛素混合注射液纳入医保目录，部分产品由乙类升为甲类。

海外动态

1. 7SBio无痛采血设备TAP：获得FDA批准，用于检测糖尿病患者的HbA1c水平。
2. Tocagen脑瘤药物：获FDA突破性疗法认定，用于高分级神经胶质瘤治疗。
3. 来那度胺新适应症：获FDA批准用于多发性骨髓瘤患者自体干细胞移植后的维持治疗。
4. Immunexpress脓毒症检测设备：基于RNA检测技术，可在数小时内诊断脓毒症。
5. Cepheid流感诊断测试：获FDA批准，可在30分钟内完成诊断。

风险提示

• 业绩释放慢于预期：医保目录调整后，部分入选品种的业绩增长可能不及预期。
• 政策扰动：医保控费及行业政策可能对市场产生影响。
• 药品降价：降价可能超出预期，影响公司利润。
• 新产品上市慢：新产品上市可能不及预期，影响行业增长。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券研究所，未经许可不得擅自使用或修改。

总结

新版医保目录的发布对医药生物行业形成利好，推动板块上涨，但行业增速放缓，估值处于低位，板块分化加剧。分析师推荐关注药物经济学价值高、创新药及高端专科用药公司，如信立泰、华东医药、恩华药业、丽珠集团、恒瑞医药、亿帆医药、长春高新。同时，建议关注预防用药、体外诊断及OTC类消费个股，如安图生物、新开源、润达医疗、羚锐制药、九州通、上海医药。行业长期发展仍以控费为主，政策导向清晰，未来有望形成强者更强的竞争格局。