20170723-长城证券-医药周报2017第30期_医保谈判目录落地_继续看好创新药品医疗器械企业_18页_990kb

医药行业周报总结 - 2017年7月23日

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2017年07月23日
• 分析师：赵浩然、彭学龄、陈晨
• 行业表现：申万医药生物指数上周累计下跌2.75%，连续三周调整。行业估值溢价率降至172.53%，为2007年以来最低水平之一。

主要观点

1.1 本周观点

• 医保谈判目录最终揭晓，36个品种纳入目录，其中创新药及高端仿制药降幅小于平均，显示国家对创新药物的大力支持。
• 新版医保目录将于9月1日执行，推荐降幅小的创新药企业如康弘药业、信立泰、天士力、恒瑞医药，以及产品基数小但增长潜力大的企业如康缘药业。
• 建议短期关注业绩高增长且估值合理的二线白马股，如乐普医疗、美年健康、开立医疗；同时关注业绩出现拐点、估值修复的品种，如智飞生物、理邦仪器。

1.2 投资组合

• 推荐公司包括：信立泰、山东药玻、华润三九、同仁堂、天士力、益佰制药、上海医药、理邦仪器。
• 推荐理由涵盖：创新药放量、产品升级、政策利好、业绩增长等。

1.3 报告汇总

• 近期报告涵盖医保谈判结果、企业动态、行业政策、研发进展等。
• 主要报告包括：医保药品目录准入谈判结果点评、理邦仪器业绩点评、诺华CAR-T疗法获批、贝伐珠单抗生物类似药审评要点等。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周上涨0.48%，中小板上涨0.58%，创业板下跌3.18%。
• 医药生物指数下跌2.75%，跌幅居行业第23位，所有子行业均下跌，其中医疗器械和生物制品跌幅较大。

2.2 行业估值与溢价率

• 申万医药生物行业市盈率（TTM）为37.31倍，较上周下跌1.25个单位。
• 相对于沪深300的估值溢价率为172.53%，位于相对低位。
• 各子行业估值差异显著，医疗服务估值最高（71.87倍），而医药商业估值较低。

行业动态

3.1 行业动态

1. 医保谈判目录落地：36个药品纳入医保目录，其中创新药和高端仿制药降幅较小，利好相关企业。
2. 吉林省医保增补目录：36个药品自动纳入，预计新增医保品种将超过291个。
3. 国家药审改革意见：鼓励药品医疗器械创新，推动临床试验管理改革和仿制药一致性评价。
4. CRO行业影响：临床试验数据核查影响CRO行业，但规范要求将推动行业集中度提升。
5. CAR-T疗法进展：诺华CAR-T疗法获批，我国细胞治疗产品指导原则即将出台。
6. 贝伐珠单抗生物类似药审评：CDE发布审评要点，推动生物类似药研发。

3.2 行业信息

• 康宁杰瑞：KN019项目获批临床，有望成为国内首仿。
• 基石药业：CS1001全人源抗PD-L1单抗获批临床。
• 吉利德：Vosevi获FDA批准，用于丙肝治疗。
• 默沙东：甘精胰岛素注射液获FDA暂时批准。
• Puma：Nerlynx获FDA批准，用于乳腺癌扩展辅助治疗。

上市公司重要公告

重大事项

• 多家公司涉及并购、重组、停牌等事项，如通化金马、未名医药、神州易桥等。
• 康泰生物、三诺生物等发布半年度业绩快报，显示业绩增长。

利润分配

• 多家公司发布利润分配方案，如神奇制药、金陵药业、马应龙等。

增减持及股本变动

• 多家上市公司发布增减持公告，如康缘药业、复星医药、尚荣医疗等。

批件与证书

• 多家公司获得药品GMP证书或医疗器械注册变更文件，如华北制药、翰宇药业、浙江医药等。

风险提示

• 政策风险
• 市场估值风险

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期涨幅15%以上）、推荐（预期涨幅5%-15%）、中性（预期涨幅-5%至5%）、回避（预期跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（行业表现与市场同步）、回避（行业表现弱于市场）。

研究员介绍及承诺

• 赵浩然、彭学龄、陈晨均为长城证券医药行业研究员，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告反映研究员个人研究观点，不涉及任何利益相关。

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