20161010-华安证券-医药生物行业周报_医保目录调整在即_关注独家品种_17页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2016年10月10日发布的医药生物行业研究报告指出，医保目录调整即将启动，预计将对行业产生深远影响。此次调整是自2009年以来的首次，标志着医保目录将逐步建立动态调整机制。调整将重点考虑临床价值高的新药、地方医保调整增加较多的药品、重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、特殊用药等。同时，报告强调了政策对行业的影响，包括医保控费、仿制药一致性评价、推广分级诊疗及精准医疗等方向。

主要观点

• 医保目录调整：2016年底前完成调整，构建动态机制，利好临床价值高、地方医保调整增加较多的药品。
• 关注独家品种：建议关注拥有相关独家药品的公司，如济川药业（儿童药）、康弘药业（康柏西普）、翰宇药业（特利加压素）、丽珠集团（艾普拉唑）、恒瑞医药（阿帕替尼）等。
• 长期投资逻辑：未来政策将关注医保控费、提高行业竞争力、改善就医环境。建议关注具有优秀研发能力或业绩稳定增长的药企，以及医疗服务、生物制品、高端医疗器械等不受药占比下降影响的领域。
• CRO与精准医疗：一致性评价将推动CRO产业发展，精准医疗成为行业热点，关注恒瑞医药、誉衡药业、安科生物、佐力药业等。

关键信息

医保目录调整

• 时间：2016年底前完成调整。
• 机制：构建动态调整机制。
• 调入药品：临床价值高的新药、地方医保增加较多的药品、重大疾病用药、儿童用药、急抢救用药、特殊用药等。
• 调出药品：已被国家禁止生产、销售和使用的药品，或不符合医保用药要求的药品。

市场表现

• 上证综指：周跌幅0.96%
• SW医药生物：周跌幅0.21%，跑赢沪深300。
• 子行业表现：
  • 生物制品、化学制剂、医疗器械、化学原料药跑赢板块。
  • 医疗服务、中药、医疗商业跑输板块。

行业估值与溢价率

• 医药生物行业市盈率（TTM）：42.35倍，高于历史平均38.88倍。
• 相对于沪深300的溢价率：251.16%。
• 子板块估值：
  • 医疗服务：89倍
  • 医疗器械：72倍
  • 生物制品：60倍
  • 中药、医药商业：约30倍。

上市公司动态

财务与业绩

• 广誉远：三季报预增3536%
• 尔康制药：三季报预增60-80%
• 金城医药：全资子公司获药品再注册批件
• 福安药业：获头孢匹胺注册批件及硫酸氢氯吡格雷片75mg/片临床试验批件

重要公告

• 辅仁药业：终止重大资产重组
• 老百姓：非公开发行股票，用于补充流动资金
• 康美药业：收购两家公司股权，设立医院管理公司
• 复星医药：与Intuitive合资设立医疗器械公司
• 片仔癀：与平安银行签署战略合作协议
• 迪安诊断：对子公司增资，推进第三方诊断业务
• 博腾股份：向子公司增资
• 信邦制药：向并购基金追加出资
• 健康元：向子公司增资
• 佐力药业：控股股东减持股份
• 迦南科技：推出股权激励计划
• 宜华健康：员工持股计划完成股票购买

其他动态

• 心医国际：获2亿元C轮融资
• 海南海药：竞购医院管理公司股权
• 科华生物：与西班牙沃芬集团签订战略合作备忘录
• 四环生物：出售控股子公司股权
• 润达医疗：与医学科技公司签署战略合作协议
• 沃森生物：子公司转让股权
• 浙江医药：实施限制性股票激励计划
• 华神集团：变更公司名称及证券简称
• 九州药业：FDA进口警示解除
• 紫鑫药业：获得政府补助

风险提示

• 政策变动风险：医保目录调整及医改政策可能带来不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能对医药生物行业造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

材料价格走势

化学原材料

• VA：本周价格小幅回升至270元/kg
• VE：价格保持不变，86.5元/kg
• VC：价格维持在30元/kg
• VB系：
  • VB1：315元/kg
  • VB2：272.5元/kg
  • VB5（泛酸钙）：285元/kg
• VD3：87.5元/kg
• VK3：62.5元/kg

中药

• 成都中药材价格指数：本周继续上涨，10月3日收报153.14。