20220731-西南证券-家电行业2022Q2机构持仓分析_行业维持低配_基本面好转可期_20页_1mb

家电行业2022Q2机构持仓分析总结

核心内容概览

2022年第二季度，家电行业在机构持仓方面呈现出以下主要特征：

• 重仓市值环比提升：家电行业基金重仓股合计市值为597亿元，环比上升11.8%。
• 估值处于低位：申万家电指数动态PE为16倍，已位于近三年的估值底部。
• 机构持仓集中度提升：前十大重仓股占总市值的91.4%，环比提升1个百分点。
• 行业基本面好转预期增强：受原材料价格回落和人民币汇率贬值影响，行业盈利改善，叠加消费补贴政策落地，消费需求有望修复，市场信心逐步恢复。
• 机构增配方向：行业龙头（美的集团、海尔智家、格力电器）仍是重仓主线，同时小家电和新能源零部件企业（如德业股份、三花智控）受到更多关注。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 家电行业基金重仓市值环比上升，显示机构对行业的信心有所恢复。
   • 行业估值处于历史低位，具备一定的安全边际和向上修复潜力。

2. 持仓结构变化：

   • 公募基金对家电板块的配置比例基本持平，但前十大重仓股集中度提升，表明机构更倾向于选择头部企业。
   • 部分个股如德业股份、三花智控、极米科技和新宝股份因行业景气度和成长性受到机构增配。

3. 重点个股分析：

   • 家电龙头：美的集团、海尔智家和格力电器依旧占据前三大重仓股，且在二季度持仓市值和基金数量均有所增加。
   • 新能源零部件：德业股份和三花智控因新能源行业景气度提升，持仓占比增加。
   • 高成长赛道：极米科技、新宝股份、小熊电器、亿田智能等具备较强α的个股受到机构青睐。

关键信息

• 基金持仓市值TOP5：

  1. 美的集团（188.3亿元）
  2. 海尔智家（142.9亿元）
  3. 石头科技（43.3亿元）
  4. 三花智控（41.1亿元）
  5. 德业股份（39.6亿元）

• 基金持仓数量TOP5：

  1. 美的集团（533支）
  2. 海尔智家（290支）
  3. 德业股份（114支）
  4. 三花智控（67支）
  5. 新宝股份（25支）

• 基金持仓市值增加TOP5：

  1. 三花智控（+30亿元）
  2. 海尔智家（+23.5亿元）
  3. 德业股份（+22.5亿元）
  4. 极米科技（+5.1亿元）
  5. 东方电热（+4.2亿元）

• 基金持仓市值减少TOP5：

  1. 美的集团（-25.3亿元）
  2. 科沃斯（-3.7亿元）
  3. 格力电器（-1.8亿元）
  4. 石头科技（-0.5亿元）
  5. 星帅尔（-0.2亿元）

推荐逻辑

• 低估值白马龙头：建议关注美的集团、海尔智家，因其经营稳健、盈利改善、具备高端化布局和成本优化能力。
• 高成长赛道个股：推荐关注新宝股份、小熊电器、亿田智能、极米科技等，因其具备独立于行业整体的高成长性。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 汇率波动
• 疫情反复对消费需求的冲击