20220731-国信期货-焦炭焦煤月报_下游利润好转_需求阶段性反弹_12页_1mb

焦炭焦煤市场分析总结

核心内容

2022年7月，焦炭和焦煤市场整体呈现弱势运行，期现货价格同步下跌。主要原因在于下游需求疲软、钢厂亏损以及焦企减产，形成了黑色产业链的负反馈逻辑。展望8月，随着钢厂利润改善和终端需求回暖，市场预期出现阶段性反弹。

主要观点

• 供给端稳定：7月国内焦煤产量总体保持稳定，阶段性受雨水和检修影响，但整体影响有限。蒙古方面，中蒙口岸通关恢复较快，蒙煤进口维持常态化，但受疫情短暂冲击，库存有所累积。
• 需求端疲软：钢厂高炉持续亏损，主动减产，导致焦炭和焦煤需求走弱。焦炭现货价格连续提降，焦企利润收缩，开工率下降，库存被动累积。
• 库存压力显著：焦煤和焦炭库存均向上传导，矿方和焦企库存环比上升，钢厂库存降至五年低位，补库需求弹性增强。
• 市场情绪回暖预期：随着钢厂利润改善，高炉复产预期增强，带动焦炭和焦煤需求阶段性反弹，市场情绪有望回暖，期货价格或出现震荡反弹。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 焦煤期货：7月震荡偏弱运行，主力合约价格重心下移，市场情绪偏悲观。
• 焦炭期货：同样震荡偏弱，受现货价格下跌影响，期货盘面同步下行。
• 价格走势：焦煤和焦炭价格均出现明显下跌，焦煤库提价下跌414元/吨，焦炭价格累计五轮提降，下跌800元/吨。

二、炼焦煤市场分析

2.1 海运煤价格下跌，蒙古通关数震荡

• 全球粗钢产量：6月全球粗钢产量环比下降1022万吨，同比下降5.8%。
• 蒙古通关：7月初通关车数回升至500车以上，中旬受疫情影响暂停外运，下旬逐步恢复。
• 价格表现：7月焦煤价格持续下跌，京唐港库提价主焦煤报收2070元/吨，较月初下跌414元/吨。

2.2 国内产量稳定释放

• 1-6月原煤产量：21.9亿吨，同比增长11%。
• 焦煤产量：1-5月焦煤累计产量2.04亿吨，同比增长1.83%。
• 7月山西煤矿：受雨水和检修影响开工小幅下滑，但后续恢复稳定。

2.3 焦煤库存向上游累积

• 矿方库存：截至7月29日，矿方焦煤库存343.96万吨，环比增加36.91万吨。
• 港口库存：京唐港、日照港、连云港三港口焦煤库存合计212.89万吨，环比增加16.16万吨。
• 焦企库存：Mysteel调研显示，独立焦企焦煤库存735.27万吨，环比下降222.26万吨，降至五年低位。

2.4 焦企亏损，开工率下降

• 独立焦企亏损：截至7月29日，吨焦平均亏损达300元。
• 产能利用率：独立焦企剔除淘汰产能利用率71.51%，环比下降3.63个百分点。
• 焦炭产量：7月焦炭日均产量47.91万吨，环比下降8.01万吨。

三、焦炭市场基本面分析

3.1 焦炭现货提降

• 价格下跌：日照港准一级冶金焦价格下跌800元/吨，累计五轮提降。
• 钢厂压价：钢厂在高炉亏损背景下强势压价，推动焦炭价格持续下调。

3.2 焦炭产量缓慢恢复

• 6月焦炭产量：4145万吨，环比下降30.2万吨。
• 1-6月累计产量：2.39亿吨，同比增长0.5%。
• 7月焦炭库存：独立焦企焦炭库存97.45万吨，环比增长41.94万吨。

3.3 钢厂库存降至低位

• 钢厂焦炭库存：截至7月29日，合计582.14万吨，环比下降25.62万吨，降至五年最低。
• 钢材市场：螺纹钢价格小幅反弹，五大品种产量略有下降，但表观需求环比上升。

后市展望

• 8月焦煤反弹动能：国内焦煤产量以稳为主，蒙煤进口增量有限，但钢厂利润改善将带动补库需求，或出现阶段性反弹。
• 焦炭供需双增：随着钢厂复产预期增强，焦炭需求有望回暖，市场情绪改善，期货价格或将震荡反弹。
• 关注需求变化：钢厂利润改善是关键驱动因素，若终端需求持续回暖，焦炭焦煤市场将具备反弹基础。

分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
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