非金属建材行业9月投资策略：玻纤行业运行超预期，积极布局优质龙头-20210913-国信证券-25页_1mb

非金属建材行业9月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年9月非金属建材行业的投资策略，认为该行业整体表现优于沪深300指数，尤其在玻璃、水泥和部分其他建材板块中，表现出较强的上涨动力。报告指出，随着基建投资和地产竣工的回暖，建材行业有望继续受益，重点推荐优质龙头。

主要观点

1. 行业表现

• 8月市场回顾：建材板块整体上涨 $9.11%$，跑赢沪深300指数9.07个百分点，其中玻璃板块涨幅最大，达到 $27.39%$，水泥板块触底回升，上涨 $8.50%$。
• 年初至今表现：建材板块总体上涨 $9.01%$，玻璃板块涨幅显著，达到 $66.06%$，水泥板块跌幅收窄至 $18.45%$，其他建材板块如耐火材料、防水材料、涂料等也有不错表现。

2. 基建投资与地产竣工

• 基建投资：1-7月全国广义基建投资同比增长 $4.19%$，两年复合增速为 $2.68%$，随着专项债发行提速，下半年有望进一步提振。
• 地产竣工：1-7月全国竣工面积同比增长 $25.7%$，单月同比 $25.66%$，回暖趋势显著并有望持续。尽管销售和新开工有所放缓，但竣工端表现良好。

3. 水泥与玻纤市场

• 水泥市场：随着天气好转，水泥需求逐步改善，进入旺季，价格止跌反弹。全国高标水泥均价为 $445.7$ 元/吨，较7月末上涨 $6.96%$，库存水平下降，支撑价格继续上行。
• 玻纤市场：8月玻纤价格稳中有涨，供给端冷修带来阶段性缩减，叠加下游需求恢复，价格有望维持小幅上涨。电子纱价格高位坚挺，市场订单充足，价格维稳。

关键信息

9月投资组合推荐

• 推荐公司：中国巨石、海洋王、中材科技、海螺水泥
• 投资评级：买入

行业估值情况

• 截至9月3日，水泥板块PE为 $6.8$，玻璃板块PE为 $21.7$，其他建材板块PE为 $22.8$。
• 水泥板块PB为 $1.2$，玻璃板块PB为 $5.2$，其他建材板块PB为 $3.8$。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

行业投资建议

水泥行业

• 短期：需求持续改善，旺季提价来临，推荐关注海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。
• 中长期：行业以稳为主，需求稳健或具备弹性的区域表现更优。

玻璃行业

• 短期：传统旺季来临，下游需求饱满，价格延续上涨趋势，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A。
• 中长期：地产竣工回暖，行业高景气有望持续。

玻纤行业

• 短期：供需趋紧，价格稳中有涨，推荐中国巨石、中材科技。
• 中长期：需求持续恢复，价格维持小幅上涨节奏。

其他建材

• 优质赛道：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材。
• 结构性机会：关注“小而美”的细分领域，如海洋王、再升科技。

公司重点信息摘录（部分）

• 中国巨石：2021年中报营收 $85.60$ 亿，同增 $75.00%$，归母净利润 $25.97$ 亿，同增 $240.68%$，计划对桐乡生产基地进行冷修改造。
• 海螺水泥：2021年中报营收 $804.33$ 亿，同增 $8.68%$，归母净利润 $149.51$ 亿，同减 $6.96%$。
• 旗滨集团：2021年中报营收 $67.80$ 亿，同增 $78.87%$，归母净利润 $21.93$ 亿，同增 $333.32%$。
• 中材科技：2021年中报营收 $93.59$ 亿，同增 $22.76%$，归母净利润 $18.47$ 亿，同增 $103.19%$。

总结

2021年9月，非金属建材行业整体表现优于沪深300指数，尤其在玻璃和水泥板块中表现突出。基建投资和地产竣工回暖为行业提供了支撑，推荐关注优质龙头公司。同时，行业面临一定的风险，包括项目落地低于预期、供给增加超预期及成本上涨超预期。投资组合建议包括中国巨石、海洋王、中材科技和海螺水泥，重点关注玻璃、水泥和玻纤等板块的结构性机会。