20210913-国信证券-非金属建材行业9月投资策略_玻纤行业运行超预期_积极布局优质龙头_25页_1mb

非金属建材行业9月投资策略总结

核心内容

2021年9月，非金属建材行业迎来积极投资机会，整体表现优于沪深300指数。8月建材板块上涨9.11%，其中玻璃板块涨幅最大，达27.39%，水泥板块触底回升，涨幅为8.50%。行业整体上涨9.01%，跑赢沪深300指数16.65个百分点。玻璃、玻纤、耐火材料、防水材料和涂料板块表现突出，而水泥、门窗幕墙和石膏板板块相对疲软。

主要观点

1. 基建投资有望提振，地产竣工恢复趋势明显

• 基建投资：1-7月全国广义基建投资同比增长4.19%，两年复合增速2.68%。尽管7月单月增速有所下滑，但随着专项债发行提速，下半年基建投资有望回暖。
• 地产竣工：1-7月全国竣工面积同比增长25.7%，7月单月同比上涨25.66%，显示地产竣工端回暖趋势显著。尽管销售和新开工有所放缓，但施工端持续推进，推动竣工改善。

2. 水泥旺季提价来临，玻纤价格稳中有涨

• 水泥市场：随着天气好转，全国水泥市场逐步恢复并进入旺季，价格止跌反弹，预计金九银十期间需求进一步改善，价格有望继续上行。全国高标水泥均价为445.7元/吨，环比上涨6.96%。部分区域如西南、华东、中南涨幅明显，西北地区则因全运会等因素需求受限。
• 玻纤市场：8月玻纤价格稳中有涨，主要受下游需求恢复及风电市场支撑影响。部分合股纱类产品价格小幅上涨，电子纱价格高位坚挺。预计价格维持小幅上涨节奏。

关键信息

8月市场回顾

• 行业整体表现：8月建材板块上涨9.11%，跑赢沪深300指数9.07个百分点。
• 子板块表现：
  • 玻璃板块上涨27.39%，跑赢沪深300指数27.35个百分点。
  • 水泥板块上涨8.50%，跑赢沪深300指数8.46个百分点。
  • 其他建材板块上涨4.20%，跑赢沪深300指数4.16个百分点。

个股表现

• 涨幅前五：九鼎新材（+246.4%）、鲁阳节能（+159.5%）、金刚玻璃（+145.7%）、旗滨集团（+124.7%）、石英股份（+90.9%）。
• 跌幅前五：帝欧家居（-37.3%）、海南发展（-30.9%）、海南瑞泽（-30.2%）、海螺水泥（-24.2%）、垒知集团（-23.7%）。

行业估值

• PE：水泥6.8倍，玻璃21.7倍，其他建材22.8倍。
• PB：水泥1.2倍，玻璃5.2倍，其他建材3.8倍。

9月投资组合推荐

• 推荐公司：中国巨石、海洋王、中材科技、海螺水泥。
• 投资理由：
  • 中国巨石：玻纤行业龙头，受益于下游需求恢复和风电市场支撑。
  • 中材科技：玻纤及新材料行业龙头，产品结构优化，盈利能力增强。
  • 海螺水泥：水泥行业龙头，具备高分红和稳健估值优势。
  • 海洋王：其他建材板块中表现优异，具备结构性增长潜力。

风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

行业前景展望

• 水泥行业：需求持续改善，旺季提价来临，中长期以稳为主。
• 玻璃行业：价格高位运行，需求具备支撑，全年高景气有望延续。
• 玻纤行业：供需趋紧，价格稳中有涨，优质龙头具备投资价值。
• 其他建材：防水、涂料、五金等子行业表现优异，头部企业具备中长期增长潜力。

附：8月重点公司信息摘录

• 中国巨石：营收85.60亿，同比增长75.00%，归母净利润25.97亿，同比增长240.68%。
• 中材科技：营收93.59亿，同比增长22.76%，归母净利润18.47亿，同比增长103.19%。
• 海洋王：营收13.59亿，同比增长50.70%，归母净利润1.51亿，同比增长50.70%。
• 海螺水泥：营收236.19亿，同比下降18.45%，归母净利润6.92亿，同比下降23.07%。

投资评级

• 行业投资评级：超配（维持评级），预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 股票投资评级：买入（推荐中国巨石、中材科技、海洋王、海螺水泥），预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。

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