20211108-国信证券-非金属建材行业11月投资策略_玻纤仍需重点关注_其他子行业精选个股_25页_1mb

报告摘要

非金属建材行业11月投资策略总结

行业整体表现

2021年10月，建材板块整体下跌0.64%，跑输沪深300指数1.51个百分点。其中水泥板块下跌6.68%，玻璃板块上涨4.67%，其他建材板块上涨0.91%。从细分子板块来看，涂料和玻纤涨幅明显，分别实现10.44%和6.56%。年初至今，建材板块总体下跌0.82%，跑赢沪深300指数5.84个百分点，其中玻璃板块涨幅靠前，达到30.66%，其他建材板块也保持相对优势，而水泥板块表现较弱，跌幅达18.83%。

基建与地产情况

基建初现回暖迹象

2021年前三季度，全国广义基建投资同比增长1.52%，其中9月单月增速达3.48%，是今年5月以来首次回正，显示基建投资小幅回暖。专项债发行进度加快，1-9月完成全年限额的68.23%，环比提高15.09个百分点，预计基建投资将保持回暖趋势。

地产施工受资金压力拖累

房地产开发投资完成额同比增长8.8%，但增速环比下降2.1个百分点。商品房销售面积同比上涨11.3%，但9月单月同比下降13.17%。受水泥、钢铁等原材料价格上涨影响，地产施工进度放缓。预计短期地产承压趋势仍将持续，但随着原材料价格回落，施工端有望逐步恢复。

行业分析

水泥

10月水泥价格整体上涨，但涨幅有所放缓，中下旬出现小幅修复性回落。全国高标水泥均价为620.8元/吨，环比上涨13.82%。水泥库存小幅回升，全国平均库容比为54.6%，分区域来看，西南和中南地区库容比上升显著。随着冬季错峰限产的逐步实施，预计短期供需双降，价格或稳中回落，但“崩塌式”下行可能性不大。中长期来看，水泥行业以稳为主，推荐关注海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。

玻璃

10月玻璃现货价格有所下降，国内主流市场平均价为2664.17元/吨，环比下跌14.57%。下游需求放缓明显，库存小幅上升。预计短期玻璃需求仍偏弱，供给端保持平稳。中长期来看，随着地产竣工需求回暖和消费升级，玻璃消费量有望提升，推荐关注旗滨集团、信义玻璃和南玻A。

玻纤

10月玻纤价格整体先涨后稳，出口需求支撑较强。粗纱价格维持平稳，电子纱短期调价预期不大，后期仍将高位运行。推荐关注中国巨石和中材科技，其具备竞争优势和增长潜力。

其他建材

其他建材板块整体表现稳健，其中防水、涂料、五金等细分领域具备中长期发展机会。推荐关注坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技等公司。这些公司具备较高的盈利能力和市场前景。

11月投资组合推荐

11月推荐组合为：志特新材、海洋王、中国巨石、中材科技。这些公司具备良好的盈利预期和行业地位，有望在市场中表现优异。

风险提示

项目落地低于预期
供给增加超预期
成本上涨超预期

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2020A EPS	2021E EPS	2020A PE	2021E PE
300986	志特新材	买入	65.07	7,618	1.44	1.62	45.3	40.2
002724	海洋王	买入	16.33	12,735	0.39	0.53	41.9	30.8
600176	中国巨石	买入	17.87	71,536	0.60	1.22	29.6	14.6
002080	中材科技	买入	34.81	58,415	1.22	2.15	28.5	16.2