20210129-天风证券-主动权益类基金持仓解析_2020Q4主动权益类基金又加配了哪些行业__12页_3mb

报告摘要

基金研究总结

核心内容

本报告分析了2020年第四季度主动权益类基金在数量、规模、仓位、重仓股及行业配置等方面的持仓特征，揭示了基金在市场环境下的配置偏好变化。

主要观点

基金数量与规模持续增长：截至2020Q4，全市场共有3089只主动权益类基金，其中偏股混合型和灵活配置型基金数量均超过1000只。基金总规模达到50411.10亿元，远超2015年牛市高点。
新发基金以偏股混合型为主：2020Q4新成立131只主动权益类基金，其中偏股混合型基金占比达83.21%（109只），新成立规模达3969.26亿元，偏股混合型基金占据主导地位。
基金仓位小幅提升：四季度基金平均仓位有所增加，普通股票型基金加仓0.87%至91.09%，偏股混合型基金加仓1.65%至89.37%，灵活配置型基金加仓0.86%至67.39%，平衡混合型基金加仓1.71%至61.40%。
重仓股数量与集中度保持稳定：2020Q4主动权益类基金重仓股总数为1369只，平均集中度为56.7%，与前一季度基本持平。
行业配置偏好变化：四季度主动权益类基金在食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属等行业小幅加仓；在电子、通信、计算机、传媒、房地产等行业小幅减仓。通过引入重仓股补全法，模拟持仓显示在周期、消费等板块加仓，科技板块减仓。
重仓股分布：A股重仓股主要集中在食品饮料（如贵州茅台、五粮液）、电力设备及新能源（如宁德时代、隆基股份）、医药（如中国平安、迈瑞医疗）等行业；港股重仓股则集中在信息技术（如腾讯控股、小米集团-W）、可选消费（如美团-W、安踏体育）等板块。
新进重仓股：A股新进重仓股主要来自电子、非银行金融、消费者服务、家电等板块；港股新进重仓股则以信息技术、可选消费为主。

关键信息

基金数量和规模

总数量：截至2020Q4，全市场共有3089只主动权益类基金，包括普通股票型基金（414只）、偏股混合型基金（1190只）、灵活配置型基金（1437只）、平衡混合型基金（48只）。
总规模：截至2020Q4，主动权益类基金合计规模为50411.10亿元，其中偏股混合型基金规模最大，达27965.82亿元。
新成立基金：四季度新成立131只主动权益类基金，其中偏股混合型基金109只，普通股票型基金17只，灵活配置型基金4只，平衡混合型基金1只。
新成立规模：四季度新成立规模为3969.26亿元，其中偏股混合型基金新成立规模为3508.95亿元，占主导地位。

基金仓位变化

普通股票型基金：四季度加仓0.87%至91.09%。
偏股混合型基金：四季度加仓1.65%至89.37%。
灵活配置型基金：四季度加仓0.86%至67.39%。
平衡混合型基金：四季度加仓1.71%至61.40%。
仓位变动趋势：主动偏股型基金的仓位变化与市场行情相关度较高，灵活配置型基金和平衡混合型基金的仓位逐步提升。

重仓股分析

A股重仓股：重仓股主要集中在食品饮料、家电、电力设备及新能源等行业，其中贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国中免等是重仓持有的总市值较高的股票。
港股重仓股：港股重仓股主要集中在信息技术、可选消费、金融、日常消费等行业，其中腾讯控股、美团-W、香港交易所、小米集团-W、华润啤酒等是重仓持有的总市值较高的股票。
新进重仓股：A股新进重仓股包括中国平安、宁德时代、美的集团、五粮液、中国中免等；港股新进重仓股包括腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技、长城汽车、思摩尔国际等。

配置偏好变化

行业配置：四季度在食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、有色金属等行业小幅加仓；在医药、电子、通信、计算机、传媒、房地产等行业小幅减仓。
板块配置：周期和消费板块配置权重超过10%，加仓超过1%；科技板块减仓超过1%。模拟持仓显示周期、消费、科技等板块配置权重超过20%，周期和消费板块加仓超过1%；科技板块减仓超过1%。
重仓股补全法：通过补全重仓股与非重仓股，模拟基金持仓，以更准确地反映行业配置偏好。该方法基于基金经理配置偏好具有延续性，假设非重仓股的配置特征不变。