20250721-天风证券-主动偏股基金25Q2重仓股分析_两个加仓方向_景气与大金融_15页_1mb

投资策略总结报告

核心结论

公募基金2025Q2季度主动加仓前五大行业为通信、医药生物、非银金融、银行和国防军工。通信和医药加仓受益于海外算力景气和创新药行情；非银金融和银行加仓可能与稳定币/上证指数突破、银行估值修复和公募改革相关。主动减仓方向包括食品饮料（核心资产代表）和汽车（反内卷相关），连续减仓寻求均衡。

资产配置变化

主动偏股基金股票仓位环比上升至84.24%，债券和现金资产分别环比减少约2.27%和3.77%，显示权益配置权重增加，风险偏好提升。

行业配置分析

• 上游原料：多数仓位回落，如煤炭、钢铁等，有色行业仓位回升。
• 中游制造：通信行业仓位达到历史最高5.33%，环比增加2.39%；电子和国防军工处于历史高位。
• 下游消费：总体仓位下降，医药生物略有上升（10.91%），食品饮料和汽车显著减仓（-2.08%和-1.49%）。
• 金融房建：整体回升，银行和非银金融加仓明显，房地产处于历史最低位。
• 支持服务：交通运输仓位上行，交通运输行业分位数较高。

减仓方向

基金主动减仓食品饮料和汽车，前者是核心资产，后者反映内卷压力减少，机构调整策略以规避下行风险。

风险提示

• 基金季报仅披露前十大重仓股，环比对比可能有误差。
• 主被调仓测算基于最新持有基准，与前期数据或有差异影响分析准确性。

总之，报告强调景气行业如通信和医药的机会，同时提示金融估值修复和反内卷主题，建议关注行业超配比例变化和个股排名动态。