20260126-华安证券-公募主动权益基金2025年四季报解析_有色金属大幅加仓_中际旭创成第一大重仓股_18页_2mb

公募主动权益基金2025年四季报总结

核心内容概览

2025年公募主动权益基金在整体规模和超额收益方面表现强劲，尽管份额环比下降，但基金持股市值和收益率均优于主流宽基指数。基金配置风格呈现向周期和金融板块倾斜的趋势，同时减持科技和医药板块。中际旭创成为公募基金的第一大重仓股，但并非因加仓，而是因股价上涨。

主要观点

• 基金规模与超额收益：

  • 公募主动权益基金规模约为3.90万亿元，环比下降4.10%。
  • 偏股混合型基金指数（885001.WI）全年上涨33.19%，跑赢沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。
  • 微盘、科创板、创业板、北证等板块涨幅更高，分别为36.42%、35.92%、49.57%、38.80%。

• 仓位与集中度变化：

  • 2025Q4，普通股票型基金平均仓位为90.52%，偏股混合型为88.69%，灵活配置型为78.86%，均较上季度有所下降。
  • 持股集中度下降，普通股票型基金持股集中度为56.31%，偏股混合型为57.81%，显示基金持仓趋于分散。

• 港股与A股配置变化：

  • 港股配置比例为15.93%，较2025Q3下降3.16%。
  • A股表现优于港股，因此剔除涨跌幅影响后，港股主动减仓幅度为2.34%。
  • 创业板配置比例上升至24.91%，主板基本维持不变，科创板配置比例下降。

• 行业配置变化：

  • 加仓行业：有色金属、非银金融、基础化工、通信、机械设备。
  • 减仓行业：传媒、电子、国防军工、医药生物、计算机、电力设备。
  • 周期板块配置比例上升至13.27%，金融板块上升至4.64%，科技板块下降至37.86%，医药板块下降至8.06%。

• 个股配置：

  • 中际旭创成为第一大重仓股，配置比例为4.04%，但主要因股价上涨而非主动加仓。
  • 主动加仓最多的个股包括：中国平安（+0.43pct）、东山精密（+0.41pct）、天华新能（+0.21pct）、寒武纪-U（+0.21pct）、云铝股份（+0.19pct）。

• 市值风格切换：

  • 公募基金从小盘向大盘切换，超大盘配置比例上升至37.82%，大盘上升至21.95%，中盘略有下降，小盘下降。

关键信息

• 2025Q4公募主动权益基金整体表现优于市场，特别是在小微盘、科创板、创业板、北证等板块。
• 港股配置比例下降，A股配置比例上升，尤其是创业板。
• 有色金属和非银金融成为公募基金重点加仓行业，而科技和医药板块被明显减持。
• 中际旭创因股价上涨成为第一大重仓股，非加仓所致。
• 持股集中度下降，基金持仓趋于分散。
• 市值风格由小盘向大盘切换，超大盘和大盘配置比例上升，小盘配置比例下降。

风险提示

• 文中数据基于公募基金披露的前10大重仓股分析，可能存在一定的偏差。
• 数据统计截止至2026年1月23日17:30前。
• 公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来表现，仅作参考。
• 本报告不构成任何投资建议。

总结

2025年公募主动权益基金在市场表现上展现出强劲的超额收益，特别是在小微盘和成长性较强的板块。基金配置策略更加偏向于周期和金融行业，减持科技和医药板块。港股配置比例下降，A股配置比例上升，尤其是创业板。中际旭创因股价上涨成为第一大重仓股，而基金整体持仓更加分散，市值风格从小盘向大盘切换。这些变化反映了市场环境和基金经理对行业和个股的判断与调整。