2017-工程机械后续市场需求：混凝土机械_7页-1mb

混凝土机械行业分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕混凝土机械行业的发展历程、市场现状及未来展望展开，重点分析了行业复苏趋势、产品市场情况、二手设备处理机制及行业竞争格局的变化。同时，报告也对三一重工在行业中的竞争优势进行了详细阐述，并给出了投资评级建议。

主要观点

1. 行业发展周期回顾

• 1995-2000年：行业从无到有，以模仿国外产品为主，高端设备如泵车等均依赖进口。
• 2001-2005年：国产产品技术逐渐稳定，实现进口替代，行业未使用高杠杆。
• 2006-2012年：行业进入顶峰期，2011年泵车销量达1.2万台，主机厂大量使用杠杆，为后续行业衰退埋下隐患。
• 2013-2016年：行业快速下滑，泵车销量大幅萎缩，仅维持数百台水平。
• 2017年起：行业开始复苏，泵车销量有望超过1200台，整个行业销售可能翻倍，但行业内巨头之间销量差距拉大。

2. 市场现状分析

• 搅拌车：市场相对稳定，使用周期短（5-6年），投资回收期约2.5-3.5年。
• 搅拌站：数量持续增长，但质量参差不齐，约30%的搅拌站因管理不善关闭或被收购，40-50%勉强维持，真正持续发展的不到20%。
• 泵车：经历大起大落，目前处于恢复阶段，国产小臂架泵车在农村市场崛起，主要品牌包括九合重工、科尼乐等。
• 二手市场：随着市场回暖，二手泵车需求旺盛，预计2023年新旧销售比例约为1:5。

3. 企业竞争与发展趋势

• 三一重工：在二手泵车处理方面表现积极，通过以租代售、经营性租赁等方式有效盘活资产，坏账处理基本到位，竞争优势明显。
• 行业格局变化：未来行业竞争格局将发生变化，巨头之间的差距在体制、营销模式、售后体系、口碑等方面将更加显著。
• 行业高峰预测：预计未来几年混凝土机械行业将稳步复苏，行业高峰可能出现在2020-2025年，但销量难以达到2011年的1.2万台水平。

4. 二手市场与互联网结合

• 二手市场潜力巨大，已有创新企业如998工程机械交易网估值超过10亿元，显示市场对二手设备交易的关注度提升。

关键信息

• 行业复苏预期：2017年起行业复苏，泵车销量有望突破1200台，行业整体销售翻倍。
• 三一优势：在二手设备处理和市场响应方面优于同行，具备较强的盈利能力与市场地位。
• 投资建议：强烈推荐三一重工作为行业龙头，其在混凝土机械领域的利润贡献有望超预期。
• 投资评级：
  • 行业评级：
    • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
    • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间；
    • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。
  • 公司评级：
    • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
    • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
    • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
    • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
    • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

报告撰写团队

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理硕士，擅长产业链调研与工业自动化研究。
• 刘瑜：太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，善于通过基本面分析发现投资机会。
• 徐也：太平洋证券机械行业助理分析师，英国Strathclyde大学海上石油平台硕士，具备扎实的行业研究基础。
• 钱建江：太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，擅长自下而上的投资机会挖掘。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性与完整性不作保证。
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