20260105-江海证券-工程机械行业_国内工程机械市场需求持续改善_2026年行业修复延续可期_3页_370kb

机械军工行业研究总结

核心内容概述

本报告为江海证券研究发展部机械军工行业研究组于2026年1月5日发布的行业点评报告，对2025年12月国内工程机械市场表现进行了分析，并对2026年行业发展趋势给出了投资建议与风险提示。报告指出，2025年12月工程机械市场指数（CMI）为113.58，同比增长5.01%，环比提升2.85%，表明行业处于年度周期性旺季，短期市场延续恢复向好态势。同时，预计2026年行业增速改善具备确定性，中期维度销量反弹趋势有望持续。

主要观点

1. 市场表现

• 2025年12月CMI指数：113.58，同比增长5.01%，环比提升2.85%。
• 相对收益：1个月1.1%，3个月0.61%，12个月18.27%。
• 绝对收益：1个月2.93%，3个月0.38%，12个月40.91%。
• 市场回暖：受年底工程赶工、采矿业需求回暖及客户回款改善等因素推动，终端市场需求持续改善。

2. 区域与设备分化

• 区域表现：中部地区综合开工率最高（55.20%），西部吊装与港口设备开工率领先，东部混凝土设备表现突出；东北地区因冰雪经济带动，相关设备工作量大幅增长。
• 设备表现：挖掘设备开工率与工作量均实现逆季节性环比增长，港口设备工作量同比增长10.16%，多省份正面吊、堆高机增长显著。

3. 出口与国际化发展

• 出口额：2025年预计突破590亿美元，较2020年增长近180%。
• 国际市场覆盖：产品出口至210多个国家和地区，国际市场份额稳步扩大。
• 高端装备突破：如4000吨级起重机、超大吨级液压挖掘机、超大型盾构机等已在国内外重大工程中发挥关键作用。

4. 未来展望

• “十五五”规划：依托5G、大数据、人工智能等技术深度赋能，行业有望实现量质齐升。
• 行业修复延续：2026年行业增速改善具备确定性，国内市场需求有望持续回暖。

关键信息

投资建议

• 推荐企业：三一重工、徐工机械、中联重科、杭叉集团、安徽合力、山推股份、联德股份、恒立液压、万通液压、瑞丰新材、唯万密封等龙头及细分领域优质企业。
• 行业评级：增持（维持），基于行业未来表现与市场预期。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策落地不及预期
• 海外需求增长及品牌拓展不及预期
• 原材料价格波动

投资评级说明

特别声明

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分析师介绍

• 姓名：张诗瑶
• 学历背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院
• 从业经历：拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券
• 研究领域：宏观经济政策及机械行业

分析师声明

• 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 对报告内容及观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。
• 薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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