20170628-太平洋-工程机械后续市场需求系列电话会议纪要（二）_12页_588kb

工程机械后续市场需求分析总结

核心内容概览

本报告基于太平洋证券机械行业分析师刘国清与刘瑜的电话会议纪要，对工程机械行业，尤其是挖掘机市场在西部地区的后续需求进行了深入分析。重点讨论了市场增长原因、竞争格局变化、区域特点、债权问题及未来市场走势。

主要观点

1. 市场增长趋势

• 今年3、4月份旺季之后，工程机械行业维持同比高增长。
• 挖掘机行业销量在5月份同比增幅超过100%，预计6月份增幅在80%-100%之间。
• 西部地区挖掘机销量同比增长超过50%，预计2018年将延续增长趋势。

2. 增长原因分析

• 基建项目增加：西部地区是“一带一路”建设的核心区域，大量工程项目带动设备需求。
• 资金到位率提升：2016年及更早受资金管控影响的项目在2017年集中开工。
• 二手机库存不足：由于2013-2015年市场低迷，二手机库存较少，导致客户转向购买新机。

3. 竞争格局变化

• 国产品牌：三一和徐工是国产品牌的主要增长动力，三一市占率从11年的12%提升至当前的20%，徐工从0%提升至10%。
• 合资品牌：日系和韩系品牌（如小松、神钢、现代、斗山）因债权风险、渠道调整及管理层矛盾，市占率下降明显。
• 卡特彼勒：通过调整产品定位，以高端品牌配合中低端配置，成功打入中低端市场，提升占有率。
• 微型挖掘机：卡特、小松等品牌正在加强微型挖掘机（mini digger）产品线，显示出对这一细分市场的重视。

4. 区域市场特点

• 四川省：是西部市场占比最大的省份，占全国销量的5.5%。
• 西藏：增速最快，从11年的0.2%提升至1.3%，增长6.5倍。
• 新疆：是全国轮式挖掘机最大的市场，因其地广人稀、工程效率高。
• 大型设备需求：甘肃、四川、重庆、新疆等省份因重点工程需求，大型设备占比超过20%。

5. 债权问题回顾

• 债权问题主要集中在2013-2015年，因低首付信用销售导致。
• 三一与徐工：通过前期渠道投资和后期售后服务投入，有效缓解了债权风险。
• 卡特彼勒：在风控方面表现优异，具备GPS追踪和严格的信用审核制度。

关键信息

1. 市场预测

• 下半年市场：西部七省一市预计同比增长50%左右，西藏、新疆、四川增长最为显著。
• 2018年市场：预计将继续增长，主要依赖重点工程的持续释放和二手机库存的消化。

2. 机型结构

• 中大型设备：20吨以上的设备占比持续上升，2017年1-5月达到41%，显示重点工程对中大型设备的需求。
• 微型设备：在西部地区，新疆占比为2.1%，其他地区小于等于1%，预计未来增长至3%-4%。

3. 投资回收期

• 目前设备投资回收期在2.5-4年之间，部分客户通过租赁模式缩短至2.5-3年。

4. 促销策略

• 卡特彼勒：采取低首付促销策略，受到客户欢迎。
• 日系、韩系品牌：因债权管理问题，低首付促销较少，更多依赖价格战。
• 国产品牌：采用灵活付款方式，但首付相对较高。

投资评级说明

结论

西部地区工程机械市场在2017年表现出强劲的增长势头，主要得益于基建项目增加、资金到位率提升及二手机库存不足等因素。国产品牌通过渠道扩张与售后服务投入，逐步提升市场占有率，而合资品牌则因债权问题、渠道调整及管理矛盾而面临挑战。未来，随着重点工程的持续释放及微型设备需求的增长，西部市场仍有较大的发展潜力，值得投资者关注。