20170911-申万宏源-交运一周天地汇_集运需求热度不减继续看好海控_盈利稳定进入收获期推荐怡亚通_16页_935kb

2017年9月交运行业研究报告总结

核心内容

2017年9月，申万宏源交运行业研究报告指出，交通运输行业整体表现优于沪深300指数，市场对航运、航空、快递等行业保持乐观态度。集运需求持续旺盛，预计9月中旬美线运价将上涨，中远海控受益于运价回暖及行业复苏，具备较强的投资价值。怡亚通平台建设进入收获期，盈利稳定，被推荐买入。

主要观点

• 集运行业：需求热度不减，运力增速有限，供需格局改善明显，预计9月中旬美线运价将上涨，中远海控在当前时点具备投资价值，推荐买入。
• 航空行业：三大航长期看好，短期博弈行情，吉祥航空和春秋航空被重点推荐，南方航空为优选标的。
• 快递行业：行业整体处于高位向下，但韵达股份因高增速和良好估值被推荐，圆通速递和顺丰控股也被关注。
• 港口行业：北部湾港和广州港集装箱吞吐量增长显著，环保督查对需求影响有限，中远海控目标客户群体受益于结构性改革。
• 物流行业：盈利稳定，平台建设进入收获期，怡亚通被推荐买入。

关键信息

1. 行业市场表现与估值水平

• 交通运输行业指数：上涨0.45%，跑赢沪深300指数0.57个百分点。
• 子行业表现：
  • 上涨：物流、机场、航空、公交
  • 下跌：铁路、航运、公路、港口
  • 涨幅最大：机场板块（6.64%）
  • 跌幅最大：铁路板块（-2.71%）
• 重点公司盈利预测与相对估值：
  • 中远海控：2017年盈利预测为0.43元，2018年为0.59元，2019年为0.77元，当前PE为18倍，PB为3.42。
  • 吉祥航空：2017年盈利预测为0.87元，2018年为1.07元，2019年为1.29元，当前PE为17倍，PB为2.70。
  • 春秋航空：2017年盈利预测为1.41元，2018年为1.64元，2019年为1.99元，当前PE为26倍，PB为2.48。
  • 南方航空：2017年盈利预测为0.69元，2018年为0.81元，2019年为0.92元，当前PE为13倍，PB为2.38。
  • 怡亚通：平台建设进入收获期，二季度经营性现金流回正，融资环境良好，推荐买入。
  • 上港集团：贸易回暖带动主业发展，金融地产投资稳步推进，推荐关注。
  • 音飞储存：业绩增长28%，关注高端货架及仓储服务。
  • 瑞茂通：供应链+金融，利润大增69.9%，受益于煤炭回暖。

2. 行业数据回顾

• 航空行业：2017年7月民航客运量同比上升12%，货邮运输量同比上升5%，航空需求旺盛。
• 机场行业：上海机场、深圳机场、白云机场旅客吞吐量同比分别上升4%、9%、10%，飞机起降次数增长。
• 航运行业：波罗的海干散货指数上涨12.6%，中国沿海集装箱运价指数下跌0.7%，运价结构性回调不改旺季提价预期。
• 港口行业：全国主要港口货物吞吐量同比上升7%，外贸货物吞吐量同比上升9%，集装箱吞吐量同比上升12%。
• 铁路行业：2017年7月铁路货运量同比上升17.66%，铁路行业表现强劲。
• 公路行业：公路客运量同比下降7%，公路货运量同比上升13%，行业整体高位向下。

3. 重点研究报告摘要

• 集运行业：供需改善，运价回暖，中远海控业绩大幅改善，推荐买入。
• 航空行业：吉祥航空和春秋航空6月数据亮眼，预计航空旺季将带来业绩改善。
• 快递行业：韵达股份单量增长超预期，服务品质领先，推荐关注。
• 物流行业：怡亚通平台建设进入收获期，盈利稳定，具备投资价值。
• 港口行业：上港集团与中远海控合作，推动行业复苏。

推荐个股组合

• 中远海控（集运周期回暖）
• 吉祥航空（成长民营航空）
• 怡亚通（平台建设进入收获期）
• 韵达股份（高增速消化估值）
• 上港集团（杭州湾大湾区）
• 音飞储存（业务扎实小票行情）
• 楚天高速（转型电子）
• 瑞茂通（受益煤炭回暖）

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上；
  • 增持：相对市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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附件与资料来源

• 所有图表和数据均来自申万宏源研究及WIND、Bloomberg等数据源。
• 报告发布日期为2017年9月11日，数据截止至2017年9月10日。