20160509-申万宏源-交运一周天地汇_航空板块表现强势_关注后续旺季数据验证_15页_1mb

交通运输行业2016年5月9日分析总结

核心内容概述

本报告由申万宏源发布，聚焦2016年5月9日交通运输行业整体表现及子行业动态，重点分析航空、航运、港口、铁路、公路、机场及物流等板块。报告指出航空板块表现强势，港口和铁路板块相对低迷，同时关注行业估值变化及重点公司盈利预测。此外，报告还提及Fedex收购TNT的进展，以及部分公司战略转型和业务拓展。

主要观点

1. 航空板块表现强劲，未来盈利增长预期乐观

• 市场表现：航空板块涨幅最大，上周累计上涨11.30%，其中南方航空、东方航空、中国国航分别上涨19.5%、14.12%、9.08%。
• 行业景气度：航空业未来至少1-2年仍维持高景气度，主要受供需关系影响。
• 估值与成长性：春秋航空和吉祥航空作为民营航空，受油价和汇率影响较小，具备成长潜力。建议关注其长期增长空间。
• 投资建议：短期可关注三大航的业绩弹性，长期布局春秋、吉祥等民营航空。

2. 快递行业并购趋势明显，行业集中度提升

• Fedex收购TNT：中国商务部无条件批准Fedex收购TNT，完成后Fedex将成为欧洲第三大快递公司，与DHL和UPS形成“三强鼎立”格局。
• 国内市场趋势：主要快递企业上市后，价格战或不可避免，中小快递企业可能退出或被并购，行业集中度将进一步提升。
• 关注标的：艾迪西（申通快递）和大杨创世（圆通快递）作为借壳上市的标的，具有融资优势，建议关注。

3. 交运行业估值向历史平均靠拢

• 行业整体估值：交运行业估值水平已接近历史平均，部分子行业如航空、机场、物流等出现估值修复。
• 航空估值：航空行业绝对PB和相对PB均显示估值合理，具备安全边际。
• 机场估值：机场行业估值较高，但具备稳定增长和互联网产业催化潜力。

4. 港口与航运表现分化

• 港口行业：整体表现较好，全国主要港口货物吞吐量同比上升19%，外贸吞吐量上升13%。
• 航运行业：运价指数波动较大，波罗的海干散货指数周下降11.1%，但中国沿海集装箱运价指数周上升1.8%。

5. 铁路与公路行业面临挑战

• 铁路行业：客运量和旅客周转量同比分别下降1%和15%，货运量和货物周转量也出现下滑。
• 公路行业：客运量和旅客周转量同比下降20%和21%，货运量和货物周转量分别下降6%和5%。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

推荐组合

• 艾迪西（申通快递）：借壳上市，具备融资优势。
• 上海&深圳机场：防御性蓝筹，稳定增长，股息率较高。
• 春秋&吉祥航空：民航白马，具备成长性。
• 深高速：具备转型预期，防守与成长兼具。
• 外运发展：激励改善，业绩增长可期。
• 象屿股份：农产供应链持续改善，具备成长潜力。

行业数据回顾

航空行业数据

• 2016年3月民航客运量0.39亿人，同比上升6%。
• 旅客周转量661.20亿人公里，同比上升9%。
• 货邮运量56.42万吨，同比上升8%。
• 货邮周转量18.77亿吨公里，同比上升10%。

机场行业数据

• 上海机场旅客吞吐量534.73万人，同比上升7%。
• 深圳机场旅客吞吐量341.62万人，同比增长3%。
• 白云机场旅客吞吐量493.43万人，同比下降1%。
• 厦门空港旅客吞吐量181.46万人，同比下降4%。

航运行业数据

• 波罗的海干散货指数报收631.00，周下降11.1%。
• 中国沿海集装箱运价指数收于643.60，周上升1.8%。
• 波罗的海原油油轮运价指数报收713.00，周下降0.02%。
• 中国沿海干散货运价指数收于771.42，周下降0.3%。

港口行业数据

• 全国主要港口货物吞吐量9.59亿吨，同比上升19%。
• 外贸货物吞吐量3.01亿吨，同比上升13%。
• 集装箱吞吐量1760.29万箱，同比上升23%。
• 旅客吞吐量632万人，同比下降29%。

铁路行业数据

• 铁路客运量2.12亿人，同比下降1%。
• 旅客周转量975.38亿人公里，同比下降15%。
• 货运量2.74亿吨，同比下降6%。
• 货物周转量1989.07亿吨公里，同比下降4%。

公路行业数据

• 公路客运量13.22亿人，同比下降20%。
• 旅客周转量919.16亿人公里，同比下降21%。
• 货运量25.67亿吨，同比下降6%。
• 货物周转量4850.38亿吨公里，同比下降5%。

投资建议

• 航空板块：短期关注三大航的业绩弹性，长期布局春秋、吉祥等民营航空。
• 快递行业：关注Fedex收购TNT对全球快递行业集中度的影响，国内快递企业借壳上市带来的融资优势。
• 机场行业：推荐上海、深圳机场，关注迪士尼开园带来的业绩催化。
• 港口与航运：关注港口行业增长，以及航运行业运价反弹的潜在机会。
• 铁路与公路：铁路行业面临挑战，公路行业整体低迷，建议谨慎对待。
• 物流行业：关注行业复苏和公司转型潜力，如象屿股份和外运发展。

法律声明

本报告由申万宏源发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。