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交通运输行业2016年7月11日研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年7月交通运输行业的市场表现、行业数据、重点公司动态及投资建议，重点指出供给端已出现改善，关注航运指数变化，特别是BDI（散运）及CCFI（集运）指数，认为航运“超级周期”可能在供需双方共同作用下到来。同时，对航空、港口、铁路、公路、机场、物流等子行业进行了详细分析，提出投资策略及推荐标的。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交通运输行业指数在上周上涨2.24%，跑赢沪深300指数1.03个百分点。
• 子行业板块中，物流、航运、机场、公交、航空、公路、港口板块均上涨，而铁路板块下跌。
• 港口板块涨幅最大（5.94%），铁路板块跌幅最大（3.24%）。

2. 航空行业

• 民航客运量和旅客周转量在2016年5月同比分别增长10%和14%。
• 民航货邮运量和货物周转量同比分别增长4%和5%。
• 春秋航空和吉祥航空表现突出，分别实现ASK增长8.45%和26.77%，国际线增长显著。
• 市场预期航空板块高业绩低估值仍具投资机会，建议关注民营航空。

3. 航运行业

• BDI指数在7月连续上涨，8日收于705点，回到2015年11月水平。
• CCFI指数略有上涨，而BDI指数周涨幅达3.8%。
• 供给端改善明显，预计未来两年运力供给可能不足，需求端可能在2年内出现复苏。
• 建议关注BDI及CCFI指数变化，推荐中国远洋等传统航运板块。

4. 港口行业

• 2016年5月全国主要港口货物吞吐量同比增长5%，外贸货物吞吐量增长7%。
• 集装箱吞吐量同比增长4%，旅客吞吐量同比下降13%。
• 港口板块整体表现强劲，建议关注国企改革带来的机会。

5. 铁路行业

• 2016年5月铁路客运量同比增长7.86%，货运量同比下降6.98%。
• 铁路行业估值较高，但建议关注铁路改革带来的潜在机会。

6. 公路行业

• 公路客运量和货运量同比分别下降20%和6%。
• 建议关注低估值、寻求转型的高速公路行业。

7. 机场行业

• 上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港等机场在5月旅客吞吐量均有所增长。
• 机场行业具有稳健增长及高股息率，建议关注上海机场和深圳机场。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：艾迪西（申通快递）/上海&深圳机场（防守蓝筹）/春秋&吉祥航空（民航白马）/深高速（防守&转型预期）/外运发展（激励改善）/象屿股份（粮食收储）。
• 投资评级：
  • 航空板块：整体维持买入或增持评级，尤其是春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航。
  • 航运板块：招商轮船、中海集运、中国远洋等公司维持增持或买入评级。
  • 港口板块：日照港、北部湾港等公司维持增持评级。
  • 高速公路：深高速、山东高速等公司维持增持或买入评级。
  • 机场板块：上海机场、深圳机场等公司维持买入评级。
  • 物流板块：象屿股份、外运发展等公司维持增持或买入评级。

估值情况

• 行业估值向历史平均靠拢，航空、航运、港口等板块估值相对较低。
• 建议关注低估值、高成长性及具备转型潜力的公司。

总结

本报告指出，交通运输行业整体表现较好，供给端改善明显，需求端有望复苏，航运指数上涨预示行业周期可能迎来转折。航空板块高业绩低估值，具有投资价值；港口板块表现强劲，建议关注其复苏机会；铁路行业虽然表现不佳，但改革预期可能带来增长；公路行业整体承压，但转型机会值得期待；机场行业稳健增长，具备高股息率，具备配置价值。建议投资者关注指数变化，选择低估值、高成长性及具备转型预期的标的进行配置。