20230320-首创证券-家用电器行业周报_家电零售复苏_空调_清洁电器等表现较优_18页_1mb

家电零售复苏总结

核心内容

2023年1-2月，我国家电零售市场出现复苏迹象，消费趋势向好。尽管家用电器和音响器材类零售额同比下跌1.9%，但降幅环比大幅收窄11.2个百分点，表明家电等可选消费正在逐步回暖。线上市场中，冰箱、冰柜、空调、洗地机等品类零售额同比正增长；线下市场中，空调、集成灶、扫地机、洗地机等品类表现更优。

社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中线下消费回暖显著，1-2月线下社零总额同比增长2.6%，环比转正。这反映了整体消费市场的复苏，尤其是清洁电器、集成灶等热门赛道表现突出。

主要观点

• 消费复苏：疫情管控放开后，消费市场复苏势头增强，清洁电器、集成灶等品类表现良好，预计后续在宏观经济好转、消费场景修复、居民信心及收入改善的背景下，消费有望进一步改善回升。
• 投资策略：认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。建议关注以下投资主线：
  • 传统细分赛道：如海尔智家、美的集团等，其通过差异化竞争与模式创新有望穿越周期。
  • 地产后周期板块：如老板电器、火星人、亿田智能等，受益于地产政策维稳。
  • 清洁电器、智能投影等新兴赛道：如莱克电气、科沃斯、石头科技等，建议积极关注消费环境复苏及购买力回升。
• 白电：重点推荐卡萨帝高端引领、全球化提升竞争力的海尔智家，以及多元化、全球化发展的美的集团。同时关注格力电器的高分红。
• 厨电：推荐老板电器，其传统业务稳健发展，新兴业务如洗碗机、集成灶快速发力。积极关注火星人和亿田智能。
• 小家电：推荐新宝股份、飞科电器，关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等。
• 清洁电器：建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技。
• 视听：重点推荐极米科技与光峰科技，其在智能投影领域具有技术优势。
• 照明电工：推荐公牛集团与欧普照明，其在渠道与产品精耕方面表现突出。
• 零部件：建议关注三花智控，其在汽零业务方面发展迅速。

关键信息

市场行情

• 本周家电行业下跌0.15%，跑输大盘。其中，白电板块上涨0.84%，黑电板块上涨3.89%，厨电板块上涨0.17%，小家电板块下跌2.39%，照明电工及其他板块下跌0.22%。
• 个股方面，华帝股份涨幅领先，达14.6%；跌幅前五为得邦照明、东方电热、瑞尔特、聚隆科技、海容冷链。
• 沪（深）股通持股方面，美的集团持股占比19.4%，较上周下降0.14pct；公牛集团持股占比1.35%，较上周提高0.02pct；格力电器持股占比12.53%，较上周下降0.28pct；老板电器持股占比11.81%，较上周提高0.2pct；海尔智家持股占比11.55%，较上周下降0.06pct。

产销数据

• 空调：1月产量1042万台，同比下降20.3%；销量1031万台，同比下降22.6%；内销量433.8万台，同比下降22.3%；出口量597.2万台，同比下降22.7%。
• 冰箱：1月产量445.6万台，同比下降35.1%；销量508.6万台，同比下降28.7%；内销量292.9万台，同比下降22.6%；出口量215.7万台，同比下降35.5%。
• 洗衣机：1月产量602.5万台，同比下降9.7%；销量579.7万台，同比下降11.9%；内销量336.4万台，同比下降18.0%；出口量243.3万台，同比下降1.7%。
• 彩电：1月产量1064万台，同比下降8.3%；销量1054.5万台，同比下降7.5%；内销量359.5万台，同比下降10.7%；出口量695万台，同比下降5.7%。
• 抽油烟机：1月产量149.5万台，同比下降26.0%；销量150.1万台，同比下降26.2%；内销量75.5万台，同比下降20.1%；出口量74.6万台，同比下降31.5%。

零售数据

• 1-2月社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%。
• 家电类零售额为1277亿元，同比下跌1.9%。
• 2月36大中城市日用工业消费品均价：波轮式洗衣机上涨11.7%，滚筒式洗衣机上涨2.1%，空调均价下跌3.3%，冰箱均价上涨0.8%，抽油烟机均价下跌1.8%，彩电均价下跌2.2%。

原材料价格

• 镀锌板卷（0.5mm）本周价格5337元/吨，上涨16元/吨。
• 镀锌板卷（1.0mm）本周价格5205元/吨，上涨27元/吨。
• 铜（1#）本周价格67400元/吨，下跌1660元/吨。
• 铝（A00）本周价格18160元/吨，下跌70元/吨。
• 中国塑料城价格指数本周为857.9，下跌4.1%。
• 液晶电视面板价格：32寸价格31美元/片，同比下跌18.4%；43寸价格52美元/片，同比下跌23.5%；50寸价格78美元/片，同比下跌8.2%；55寸价格90美元/片，同比下跌17.4%；65寸价格121美元/片，同比下跌32.4%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险

重要公告与行业新闻

• 新宝股份：完成摩飞消费电器100%股权收购。
• 海信家电：调整回购A股股份方案，提高回购价格上限。
• 倍轻松：累计回购股份62.78万股，支付资金总额2800.29万元。
• 荣泰健康：股票价格低于转股价格的80%，预计触发转股价格向下修正条件。
• 京东家电与海尔战略合作：2023年全年海尔将在京东上线300多款新品，销售目标占全年销售额的18%。
• 海尔发布全变频高温热泵方案：行业首个全变频高温热泵方案，结合“零碳”与“负碳”科技，实现能源自产自用。
• 美国中央空调与空气源热泵出货量下降：2023年1月美国中央空调与空气源热泵出货量同比下降。
• 奥维云网智能家居市场展望：2023年1月我国智能家居精装市场新开盘项目34个，智能家居系统配置率21.2%，同比增长7.5%。

投资建议

• 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前为“看好”。

总结

2023年1-2月，我国家电零售市场呈现复苏迹象，尤其是清洁电器和空调等品类表现较优。尽管整体家电零售额同比下降，但降幅明显收窄，显示出消费市场的回暖趋势。在投资策略方面，建议关注细分龙头在逆境中稳健增长的潜力，以及受益于地产政策和消费复苏的行业。同时，需警惕原材料价格波动、终端需求萎靡和汇率波动等风险。