家用电器行业2020年及2021年一季度业绩综述_26页_2mb

家电行业2021Q1业绩分析总结

核心内容

• 行业整体业绩：2020年家电行业营收增长2.46%，净利润增长14.30%；2021Q1营收增长46.42%，净利润增长111.03%。
• 子行业表现：
  • 白电：2020年营收小幅下滑，2021Q1营收和净利润均实现显著增长，尤其是海信家电、美的集团和海尔智家。
  • 黑电：2020年营收增长2.04%，净利润增长31.09%；2021Q1营收和净利润增长均显著，兆驰股份和海信视像表现突出。
  • 厨电：2020年营收和净利润均增长，2021Q1增长速度加快，集成灶行业表现亮眼。
  • 小家电：2020年营收和净利润均两位数增长，2021Q1继续保持增长，新宝股份和莱克电气等企业表现优异。

主要观点

• 2021Q1业绩恢复：随着疫情逐步消退，家电行业整体业绩大幅恢复，尤其是白电、黑电和厨电板块。
• 子行业增长差异：白电板块在2021Q1恢复性增长，黑电板块净利润增长显著，厨电板块增长较快，小家电板块增长最为强劲。
• 集成灶行业潜力：集成灶作为新兴品类，渗透率提升较快，2021Q1业绩增长显著，主要受益于线上渠道和产品结构优化。
• 原材料成本影响：2020年原材料价格上涨对毛利率造成压力，但2021Q1企业通过调价机制和成本控制，盈利能力有所改善。
• 地产周期影响：2021Q1商品房销售和竣工面积增长，带动家电需求回升，尤其是白电和厨电板块。
• 投资建议：建议关注美的集团、格力电器、海尔智家、浙江美大、火星人、九阳股份等企业。

关键信息

白色家电

• 2020年：营收下降0.48%，净利润增长0.87%；海信家电归母净利润增长最快（400.66%）。
• 2021Q1：营收增长43.58%，净利润增长85.25%；美的集团和海尔智家业绩恢复较好。
• 盈利能力：2020年毛利率下降1.80个百分点至26.25%，2021Q1毛利率上升0.24个百分点至24.34%。

黑色家电

• 2020年：营收增长2.04%，净利润增长31.09%；兆驰股份和海信视像表现较好。
• 2021Q1：营收增长41.66%，净利润增长643.46%；兆驰股份和海信视像增长显著。
• 盈利能力：2020年毛利率下降0.55个百分点至11.34%，2021Q1毛利率上升0.24个百分点至2.08%。

厨房电器

• 2020年：营收增长10.49%，净利润增长15.47%；集成灶行业增长较快。
• 2021Q1：营收增长67.32%，净利润增长79.42%；浙江美大、火星人和亿田智能增长显著。
• 盈利能力：2020年毛利率下降1.16个百分点至42.31%，2021Q1毛利率下降0.93个百分点至38.71%。

小家电

• 2020年：营收增长13.05%，净利润增长20.39%；89%的公司实现盈利。
• 2021Q1：营收增长57.72%，净利润增长99.22%；新宝股份、莱克电气、奥佳华等公司表现突出。
• 盈利能力：2020年毛利率下降，2021Q1毛利率和净利率有所提升。

投资策略

• 白电：地产红利释放，建议关注美的集团（000333）、格力电器（000651）。
• 厨电：集成灶行业增长快，建议关注浙江美大（002677）、火星人（300894）。
• 小家电：疫情催化新零售改革，建议关注九阳股份（002242）。

风险提示

• 疫情不确定性：对消费端和产业端可能产生影响。
• 地产复苏不及预期：可能影响家电需求。
• 原材料价格波动：可能对毛利率造成压力。