通信行业22Q1总结：22Q1通信行业平稳发展，龙头公司强者恒强，重视底部配置机会-20220504-华创证券-24页_2mb

报告摘要

通信行业2022Q1总结

核心内容

2022年第一季度，通信行业保持平稳发展态势，5G用户数突破4亿户，物联网保持高景气。行业整体营收和利润均实现增长，其中龙头公司盈利能力增强，带动行业净利率提升。基金对通信行业的配置比例有所提升，但仍处于低配状态，建议关注底部配置机会。

主要观点

5G发展加速：
- 截至2022年3月底，我国5G移动电话用户数达4.03亿户，同比增长146.7%。
- 渗透率接近25%，预计5G应用在toB和ToC领域将加速发展，带动行业正向循环。
- 5G基建板块营收同比增长8.42%，归母净利润同比增长5.34%，中兴通讯、润建股份、光库科技等表现突出。
运营商基本面改善：
- 中国移动、中国电信、中国联通Q1营收分别同比增长14.6%、11.5%、8.2%，利润分别增长6.5%、12.1%、20.6%。
- 运营商在产业数字化、云网融合等方面持续发力，推动政企业务增长，尤其是“东数西算”战略的实施。
- 运营商估值处于历史低位，具备价值重估潜力。
物联网板块景气度持续：
- 物联网终端用户数达15.18亿户，同比增长27.4%，预计有望超过移动互联网用户数。
- 物联网行业收入同比增长30.98%，但受上游缺货和涨价影响，毛利率和净利率有所下滑。
- 龙头公司如移远通信、广和通等表现稳健，建议关注其规模效应和下游成本传导能力。
光模块与光器件受益海外需求：
- 光模块行业受益海外数通市场高景气，中际旭创、新易盛等公司收入及利润增长显著。
- 激光雷达作为光器件潜在增长点，本土厂商具备技术优势和成本优势。
海风/海缆/光纤光缆受益双碳战略：
- 该板块Q1营收增长5.92%，归母净利润增长107.07%，主要受益于双碳政策和新能源业务布局。
- 建议关注行业龙头中天科技、亨通光电、长飞光纤等。
IDC板块投资需关注政策与5G进程：
- IDC板块Q1收入同比略降1.5%，利润同比下滑20%。
- 但环比恢复增长，预计2022年行业供需格局改善，建议关注奥飞数据、数据港等。
智能控制器短期承压，预计下半年修复：
- Q1收入同比下降1.38%，利润同比下滑31.10%，毛利率和净利率均下滑。
- 预计下半年行业需求回暖，建议关注和而泰、拓邦股份、移远通信等。
基金配置向低估值倾斜：
- 通信行业重仓持股总市值443.59亿元，占基金股票重仓市值的1.4%，相较2021年有所提升。
- 通信行业配置比例为2.67%，基金仍处于低配状态，但配置集中度提升。

关键信息

行业数据：
- 通信行业Q1营收5792亿元，同比增长11.76%。
- 行业Q1归母净利润424.7亿元，同比增长9.43%。
- 剔除三大运营商和ST公司后，行业营收1431亿元，同比增长12.11%；归母净利润75.69亿元，同比增长15.09%。
个股表现：
- 通信行业持股市值前五公司为中天科技、中国移动、亿联网络、中兴通讯、移远通信。
- 中天科技、中国移动重仓市值提升幅度较大，亨通光电和中兴通讯下降。
- 基金持仓数方面，中天科技、中国移动、亿联网络、中兴通讯、移远通信增长显著。
风险提示：
- 美国对国内科技企业制裁加重。
- 上游缺货加剧。
- 芯片技术发展带来产品技术迭代风险。
- 疫情不确定性导致供应链冲击。
- IDC新建设项目落地不及预期。