CEEM-2023年春季全球宏观经济季度报告-总览-18页_898kb

总览

这份报告分析了2023年第1季度全球宏观经济运行，强调全球经济复苏道路坎坷，增长减速、通胀粘性高企、金融脆弱性上升为主要特征。主要经济体如美国、欧洲和日本表现出服务业热制造业冷的趋势，新兴市场面临债务和通胀压力。中国在外部需求下行压力下，转向扩大内需和风险管理。预计未来风险包括通胀持久、金融不稳定和全球经济可能硬着陆。

全球经济增长放缓

2023年第1季度全球经济增长继续下行，增速预估从2022年3.4%降至2023年2.8%-2.5%，主要因贸易支出下降、金融风险事件增多。美国、欧元区和服务业表现相对强劲，但制造业和出口数据拖累；印度增长分化，俄罗斯经济继续收缩。

主要经济体表现

• 美国：经济超预期增长（GDP环比约2.5%），但制造业PMI萎缩，服务业PMI反弹，劳动力市场紧张但信贷紧缩风险增加。通胀核心部分粘性高，核心CPI同比5.6%，美联储加息共9次，货币政策转向谨慎。
• 欧洲：综合PMI回升至52.1，服务业强劲但制造业疲弱，核心通胀徘徊高水平，欧洲央行连续加息350个基点，银行业危机加剧经济不确定性。
• 日本：制造业PMI低迷，服务业支撑GDP，CPI同比最高4.3%，日本央行货币政策微调以应对收益率曲线。
• 其他经济体：东盟和韩国PMI多低于荣枯线，通胀高企；金砖国家增长分化，巴西和南非复苏缓慢，俄罗斯经济萎缩显著。

金融市场与大宗商品

全球金融脆弱性上升，硅谷银行和瑞信事件频发，导致信贷收紧和黄金飙升。美元贬值，其他货币升值；股市如标普500和上证综指上涨。大宗商品价格波动剧烈：原油、煤炭下跌，铁矿石和有色金属反弹。推动力包括初始预期兑现和地缘风险。

风险与展望

主要风险包括新兴市场债务危机、美国/欧洲金融风险持续、通胀粘性超预期和全球经济硬着陆可能性。报告建议通过扩大内需、强化战略资源管理、加强国际合作来应对。中国经济需关注外部需求不足，内部需消费和投资支撑，地方政府债务风险需系统性处理。

中国视角

中国外部经济环境综合CEEM-PMI低于荣枯线，出口增速改善但订单指标显示后续压力。国内强调扩大内需，政策工具包括消费刺激和政府投资。地方政府债务风险被辩证分析，无明显偿付能力问题，但结构需优化。建议提前规划能源、农业安全，以应对全球经济下行。