2023-05-05-CEEM-2023年第1季度全球宏观经济季度报告_80页_2mb

全球宏观经济季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年第一季度全球主要经济体的宏观经济表现，涵盖美国、欧洲、日本、东盟与韩国、金砖国家及中国等区域的经济状况、通胀水平、金融市场波动、贸易情况及大宗商品走势。报告指出，尽管部分经济体显示出一定的韧性，但整体面临增长放缓、金融脆弱性上升及通胀压力持续的挑战。

主要观点

美国

• 经济表现：美国经济保持正增长，预计GDP环比折年率为2.5%，但制造业持续萎缩，非制造业有所反弹。
• 劳动力市场：失业率维持在历史低位，但劳动参与率低于疫情前，真实失业率可能高于官方数据。
• 通胀情况：整体通胀有所回落，但核心通胀持续攀升，显示通胀粘性。
• 金融市场：美债收益率曲线深度倒挂，美元指数震荡，美股存在下行压力。
• 政策走向：美联储加息接近尾声，未来可能在2024年开启降息。

欧洲

• 经济表现：欧元区综合PMI显著回升，但制造业持续疲弱，服务业强劲反弹。
• 通胀情况：总体通胀小幅回落，但核心通胀继续攀升，加剧欧洲央行抗通胀压力。
• 金融市场：欧洲央行在银行业风波中选择如期加息，金融市场动荡增加。
• 政策走向：欧央行继续加息，但未来决策将更加依赖数据，政策不确定性上升。

日本

• 经济表现：制造业疲软，服务业回暖，经济整体保持稳定。
• 通胀情况：CPI在2月达到1981年以来的最高值，但预计未来将回落。
• 金融市场：10年期国债收益率在0.5%上限后出现明显下跌，市场压力缓解。
• 政策走向：日本央行可能在4月扩大国债收益率波动区间，以应对市场变化。

东盟与韩国

• 经济表现：东盟整体仍处于荣枯线以上，但部分国家如新加坡、越南、韩国的PMI在荣枯线以下，显示景气下行压力。
• 通胀情况：区内通胀仍处于较高水平，部分国家如菲律宾、新加坡通胀仍上行。
• 金融市场：受欧美银行业动荡影响，部分货币出现小幅贬值，股市波动有限。
• 政策走向：区域金融安全网亟需加强，强化合作和流动性机制是未来重点。

金砖国家

• 经济表现：印度经济稳步增长，巴西与南非缓慢复苏，俄罗斯经济可能继续衰退。
• 贸易情况：中国与金砖国家贸易出现分化，对俄罗斯、南非贸易增长较快，对印度、巴西贸易显著下滑。
• 通胀情况：印度、俄罗斯通胀顽固，巴西通胀缓慢下降。
• 政策走向：金砖国家央行普遍放缓或停止加息，货币环境边际放松。

中国

• 经济表现：出口增速逐月回升，但订单指标显示后续出口形势不乐观。
• 外贸情况：1季度中国出口同比增长0.5%，进口同比下降7.1%，货物贸易顺差扩大。
• 通胀与政策：通胀压力有所缓解，但地方债务风险引发对财政状况的担忧。
• 金融市场：受欧美银行业事件影响，中国金融市场波动较小，但需警惕未来风险。

关键信息汇总

美国

• GDP环比折年率：2.5%
• 制造业PMI：持续萎缩，1-3月分别为47.4、47.7、46.3
• 非制造业PMI：反弹至50荣枯线以上，1-3月分别为55.5、55.1、51.2
• 通胀：CPI同比增速为6%，核心CPI同比增速为5.5%
• 银行危机：影响信贷环境，增加经济和金融风险
• 美联储：加息接近尾声，未来可能在2024年降息

欧洲

• 综合PMI：从50.3上升至54.1，显示经济改善
• 制造业PMI：1-3月分别为48.8、47.4、47.1
• 服务业PMI：1-3月分别为50.8、53.1、55.6
• 通胀：总体CPI同比增速为6.9%，核心CPI同比增速为5.7%
• 欧央行：连续第六次加息，利率上调至3.5%
• 银行风波：增加金融风险，影响政策制定

日本

• 综合PMI：1-3月分别为50.7、51.1、51.9
• 制造业PMI：1-3月分别为48.9、47.7、47.7
• 服务业PMI：1-3月分别为52.3、54.0、54.2
• CPI同比增速：1月4.3%，2月3.3%
• 外汇市场：日元对美元汇率震荡贬值
• 日本央行：可能在4月调整10年期国债收益率波动区间

东盟与韩国

• 东盟整体PMI：仍处于荣枯线以上，但部分国家PMI在荣枯线以下
• 通胀水平：仍处于较高水平，部分国家如菲律宾、新加坡通胀持续上行
• 汇率波动：部分货币出现贬值，韩元贬值幅度较大
• 股市波动：受欧美银行业事件影响，出现小幅波动
• 区域金融：需加强区域安全网建设，推动金融合作

金砖国家

• 印度：GDP增速4.4%，失业率上升，通胀顽固
• 巴西：GDP增速1.9%，制造业PMI收缩，服务业PMI下降
• 南非：GDP增速0.92%，制造业PMI收缩，通胀压力仍大
• 俄罗斯：GDP增速-2.1%，出口大幅下滑，通胀居高不下
• 中国与金砖国家贸易：对俄罗斯、南非贸易增长快，对印度、巴西贸易下降显著

大宗商品

• CEEM价格指数：环比下降10.3%，同比下降6.0%
• 原油：下跌11.3%
• 煤炭：下跌37.1%
• 铁矿石：反弹22.3%
• 钢材：价格反弹，但波动较大
• 农产品：价格普跌，玉米、小麦、大豆均下跌
• 有色金属：铜价上涨，铝价微跌

外贸

• 中国出口：1季度同比增长0.5%，但订单指标显示后续增长乏力
• 中国进口：同比下降7.1%，进口下降幅度显著
• 贸易顺差：2047亿美元，同比增长509亿美元
• 服务贸易：逆差扩大，1季度逆差为297亿美元
• 外需：整体疲软，部分国家如韩国、巴西出口增长放缓

总体趋势与展望

• 全球经济增长：整体放缓，部分经济体表现分化，金融脆弱性上升。
• 通胀：核心通胀持续高企，能源和食品价格是主要推手。
• 货币政策：发达经济体货币政策趋紧，新兴市场面临更大不确定性。
• 金融市场：波动加剧，需警惕信贷紧缩、流动性风险及地缘政治冲突影响。
• 贸易：中国与金砖国家贸易分化，出口面临下行压力。
• 区域合作：东盟与韩国需加强区域金融安全网建设，以应对未来风险。

图表与数据说明

• 图表1：美国制造业和非制造业PMI（ISM）
• 图表2：美国个人收入与消费支出
• 图表3：美国新屋开工和企业库存周期
• 图表4：美国对外贸易
• 图表5：美国劳动力市场
• 图表6：美国通货膨胀
• 图表7：美国经济运行状况：高频数据
• 图表8：PMI显著回升
• 图表9：总体通胀小幅回落，核心通胀继续攀升
• 图表10：失业率保持稳定
• 图表11：消费者信心的改善逐渐停滞
• 图表12：企业投资趋于谨慎
• 图表13：贸易逆差小幅收窄
• 图表14：制造业PMI和服务业PMI走势出现差异
• 图表15：消费同比增速依然为负，机械订单金额同比增速继续下降
• 图表16：日本商品贸易逆差状况未有改观
• 图表17：CPI和PPI同比增速出现拐头迹象
• 图表18：股市整体平稳，日元对美元汇率震荡贬值
• 图表19：10年期国债利率回落到相对“安全”的位置
• 图表20：东盟六国与韩国第1季度面临景气下行压力
• 图表21：区内通胀仍处于较高水平
• 图表22：欧美银行事件影响区内部分货币对美元走势
• 图表23：区内股票市场出现一定程度的波动
• 图表24：中国与金砖国家贸易情况
• 图表25：金砖国家数据概览
• 图表26：全球金融市场风险状况图
• 图表27：全球金融市场主要指标变动
• 图表28：主要发达和新兴经济体季度汇率波动幅度
• 图表29：全球主要发达和新兴经济体股市季内波动
• 图表30：全球主要发达和新兴经济体股市季度涨跌幅
• 图表31：主要发达和新兴经济体季度平均汇率走势
• 图表32：全球主要发达与新兴经济体货币市场走势
• 图表33：全球主要发达与新兴经济体长期国债市场走势
• 图表34：银行代客收付款分项结构
• 图表35：1季度大宗商品价格持续回落
• 图表36：1季度能源商品下跌，黑色系上涨
• 图表37：油价1季度下探，2季度反弹
• 图表38：OPEC产量回落并稳定在相对低位
• 图表39：中国原油进口开始反弹，逐步走出萎缩区
• 图表40：美国原油净进口持续低迷
• 图表41：欧洲原油需求企稳
• 图表42：美国商业原油库存在大幅上涨后开始回落
• 图表43：LME铜铝价格开启反弹，波动较大
• 图表44：全球铜库存极低，中国季节性累库
• 图表45：国际铁矿石价格上行后震荡
• 图表46：国际钢价指数持续上涨
• 图表47：国内农产品现货价格普跌
• 图表48：CBOT农产品价格震荡下行
• 图表49：预估1季度全球贸易同比增速将继续回落
• 图表50：中国出口增速的地区和产品分布
• 图表51：预估1季度外需增速稳中略降
• 图表52：预计1季度中国出口产品市场份额环比回升、同比回落
• 图表53：中国进口增速的贸易方式和产品分布
• 图表54：中国货物贸易顺差及服务贸易逆差
• 图表55：全球及主要经济体制造业PMI