CEEM：2023年第1季度全球宏观经济季度报告_80页_2mb

全球宏观经济季度报告内容总结

日期： 2023年4月20日
报告属性： CEEM全球宏观经济季度报告（专题）

目录

• 美国经济
• 欧洲经济
• 日本经济
• 东盟与韩国
• 金砖国家
• 中国经济
• 全球金融市场
• 大宗商品市场
• 外贸专题

美国经济简报

• 经济增长： 2023年一季度GDP环比折年率预计为2.5%，经济超预期韧性，但脆弱性上升。
• PMI分化： 制造业PMI持续收缩，服务业PMI回升；消费强劲，投资低迷。
• 劳动力市场： 失业率维持低位，但就业紧张程度略有趋缓。
• 通胀： 虽有回落，但核心通胀顽固；滞胀风险上升。
• 银行业危机： 硅谷银行等事件风险未解除，信贷环境收紧拖累经济。
• 货币政策： 美联储继续加息，预计2023年中或末开启降息，但经济衰退非线性。

欧洲经济简报

• PMI回升： 综合PMI显著回升，制造业仍疲软，服务业强劲。
• 通胀： 总体通胀回落，核心通胀创新高；欧洲央行继续加息应对通胀压力。
• 就业： 失业率稳定，但青年失业率高企。
• 投资与消费： 企业投资谨慎，消费者信心改善放缓。
• 前景： 金融动荡增加风险评估不确定性，需密切监控经济逆风。

日本经济简报

• 制造业冷服务业热： 制造业PMI低迷，服务业PMI强劲。
• 通胀： CPI创1981年以来新高，核心通胀环比缓和；货币政策受10年期国债收益率限制。
• 股市与汇率： 日经225指数平稳，美元兑换日元汇率震荡。
• 央行政策： 可能扩大长期国债收益率波动区间。

东盟与韩国经济简报

• 景气下行： 区内多数经济体PMI低于荣枯线；分化趋势明显。
• 通胀高企： 通缩中枢仍高，依赖美国和欧洲市场。
• 金融风险： 硅谷银行事件短期影响有限，但区域金融安全网亟需加强。
• 货币波动： 美元避险特征显著，区域内币值呈现分化。

金砖国家经济简报

• 增长分化： 印度稳健增长，巴西、南非复苏缓慢，俄罗斯持续衰退。
• 通胀压力： 印度、俄罗斯通胀顽固，巴西压力较小。
• 贸易波动： 中国与金砖国家贸易结构分化：对俄罗斯、南非出口较强，对印度、巴西出口下降。

中国经济简报

• 地方债务： 风险性质为流动性而非偿付能力，需优化央地支出责任。
• 债务化解： 资产盘活面临障碍，局部地区债务风险需防范。
• 土地财政转型： 需探索新路径，从投资驱动转向消费与科创支持民生。

全球金融市场简报

• 金融脆弱性上升： 美国银行业风波频发，美联储加息明显放缓。
• 黄金上涨： 1季度涨幅9%，避险情绪升温推动。
• 股市回升： 主要股市多数上涨，欧亚市场表现强劲。
• 汇率波动： 美元贬值，其他经济体货币普遍升值。
• 货币市场： 利率中枢上抬，银行破产、资产违约事件仍需警惕。

大宗商品市场简报

• 原油： 1季度均价约82美元，OPEC减产支撑后期反弹预期。
• 铁矿石、钢材： 供给改善，需求分化，价格呈现反弹后回落趋势。
• 金属与农产品： 有色金属价格波动剧烈，农产品价格普遍下跌，气候与贸易成为主要变量。

外贸专题简报

• 出口增速好转： 1季度同比增速回升至0.5%，订单指标显示后续潜力下降。
• 进口收缩： 全球需求疲软，机电类商品进口力度下滑。
• 贸易顺差扩大： 1季度顺差同比增加，但服务贸易逆差大幅扩大。
• 风险预警： 美欧加息、需求萎缩、地缘冲突可能引发贸易超预期下滑风险。

专业机构联系方式

• 顾问： 张宇燕、张斌、姚枝仲
• 团队成员： 肖立晟、曹永福、杨子荣、陆婷、冯维江、周学智、熊爱宗、吴立元、徐奇渊等
• 联系人： 刘沁璇
• 邮箱： 未提供
• 电话： (86)10-85195775
• 地址： 北京建国门内大街5号1543房间，邮编：100732

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