20210828-中泰证券-中泰证券-电气设备行业周报_宁德业绩大超预期,电动车持续大级别行情-210828_23页_2mb

电气设备行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年8月28日发布的电气设备行业周报，主要分析了新能源汽车、新能源发电及电网与工控三大板块的市场表现、产业链价格走势、行业新闻及投资建议等内容。整体评级为“增持”，并建议重点关注具备成本与产品优势的龙头公司。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：2021年电动车需求持续超预期，特斯拉产业链成为最强投资主线。美国基建法案通过，推动电动车市场发展，预计2030年ZEV渗透率可达50%。
• 景气度指标：建议关注中游排产和下游产销数据，以判断市场走势。
• 投资主线：
  • 动力电池：宁德时代、恩捷股份等强竞争力龙头公司。
  • 零部件：拓普集团、三花智控等特斯拉产业链核心标的，以及伯特利、中鼎股份等智能化水平提升受益企业。
• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料等。
• 关注标的：比亚迪、国轩高科、三花智控等。

新能源发电

• 光伏：2021年需求旺盛，产业链价格全面上涨，硅料、硅片、电池、EVA树脂等紧缺，价格持续上行。预计新增装机或达170GW，同比增长约30%。
• 风电：2021年需求预计达50GW以上，产业链中整机环节弹性大，零部件环节业绩确定性高。随着大型化趋势，行业将迎来长期发展。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源等。
• 建议关注：福莱特、信义光能等。

电网&工控

• 行业趋势：2021年工控需求向好，以锂电、光伏、物流为代表的下游需求旺盛，内资品牌有望加速提升市场份额。碳中和背景下，低压电器与继电器需求增长，新型电力系统建设带来长期机遇。
• 投资主线：
  • 工控：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术等。
  • 低压电器：良信股份、正泰电器、宏发股份等。
  • 电网设备：国电南瑞、思源电气等。
• 重点推荐：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气等。
• 建议关注：宏力达、天正电气等。

关键信息

产业链价格跟踪

新能源汽车

• 锂盐价格：氢氧化锂报价12.95万元/吨，较上周上涨14.6%；碳酸锂报价11.55万元/吨，上涨10.0%。
• 钴价：MB标准级钴报价23.5-24.6美元/磅，合金级钴报价相同，较上周下跌0.54%。
• 正极材料：NCM523/NCM622/NCM811均价分别为17.75/19.50/22.00万元/吨。
• 负极材料：高端人造石墨负极报价6.0-7.5万元/吨，天然石墨负极高端报价4.8-6.3万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂（国产）价格40-45万元/吨；三元电池电解液均价10-11万元/吨，LFP电池电解液均价8.5-10.5万元/吨。
• 隔膜：国产中端9μm湿法基膜均价1.2元/平米，高端7μm湿法基膜均价2.0元/平米。
• 电池价格：方形动力电池中，磷酸铁锂电池电芯报价0.50-0.55元/wh，三元电池电芯报价0.65-0.67元/wh。

新能源发电

• 硅料价格：持续上涨，单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价分别上涨1.60%、1.62%、1.74%。
• EVA树脂：价格上涨，光伏料与线缆料价格相关性高，预计2025年中性需求达200万吨，紧缺周期或维持3-5年。
• 组件价格：单晶组件价格上扬，多晶组件价格稳定。

电网&工控

• 电网投资：2021年1-7月同比下降1.17%，但预计全年将稳健增长。
• 用电量：1-7月同比增长16.6%，预计全年增速为6.5%。
• 大宗商品价格：铝、铜、白银、螺纹钢价格均有所上升，生铁价格保持稳定。

行业重大变化

新能源汽车

1. 天赐材料：业绩超预期，六氟磷酸锂自供比例高，成本优势明显。
2. 当升科技：正极材料需求高增，海外业务拓展加快。
3. 先导智能：锂电设备业务高增长，中标宁德时代订单。
4. 中国宝安：贝特瑞正负极材料双高增，毛利率提升。
5. 容百科技：高镍正极龙头，自供前驱体增强成本优势。
6. 宁德时代：Q2业绩超预期，全球动力电池装机量第一。
7. 中伟股份：前驱体龙头，海外客户拓展加速。
8. 恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，产能与良率持续提升。

新能源发电

1. 硅料紧缺：价格持续上涨，需求逻辑全面兑现。
2. EVA树脂紧缺：线缆料价格超预期上涨，紧缺周期或持续3-5年。
3. 储能政策：两部委发布电化学储能电站安全管理征求意见稿，推动行业规范发展。

电网&工控

1. 上海城市群：获批为首批燃料电池汽车示范应用城市，加速氢燃料电池产业发展。

风险提示

• 新能源车产销不及预期、政策不及预期。
• 去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新风险。
• 电网投资不及预期、5G建设推进不及预期。
• 行业测算偏差风险。

推荐标的汇总

新能源汽车

• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、新宙邦、天赐材料
• 建议关注：比亚迪、国轩高科、三花智控

新能源发电

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源
• 建议关注：福莱特、信义光能

电网&工控

• 重点推荐：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气
• 建议关注：宏力达、天正电气