20210117-申港证券-电气设备及新能源行业周报_电动车销量超预期_高景气延续至2021_39页

电动车销量超预期 高景气延续至2021

核心内容

本报告分析了2021年初电力设备及新能源行业的发展状况，重点讨论了新能源汽车、光伏、风电、电网投资及核电等细分领域。整体板块在本周下跌5.5%，相对沪深300指数表现落后。尽管如此，行业仍展现出较强的发展潜力，尤其是新能源车市场表现突出，预计2021年销量将增长50%以上。

主要观点

新能源车市场

• 2020年新能源车销量达136.7万辆，同比增长10.9%，超市场预期。
• 下半年市场快速复苏，12月销量达24.8万辆，创历史单月新高。
• 磷酸铁锂电池因成本和安全性优势重新受到市场青睐，市占率显著提升。
• 预计2021年新能源车销量将达到190~210万辆，对应锂电池需求约95~105GWh，同比增长50%以上。
• 推荐关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等动力电池龙头。

光伏行业

• 工信部发布政策，允许光伏玻璃不受产能置换限制，但窑炉建设周期长，短期供给仍紧张。
• 2020年光伏玻璃价格持续上涨，组件装机高峰开启，双面组件渗透率提升。
• 行业集中度提升，龙头抗风险能力增强，推荐通威股份、隆基股份。

风电行业

• 2020年风电装机有望突破30GW，发电量同比增长10.7%。
• 西部大开发政策推动可再生能源就地消纳及外送通道建设。
• 推荐关注金风科技、天顺风能、中材科技等龙头。

电网投资

• 特高压投资成为重点，2020年计划投资1811亿元，推进“3交1直”工程。
• 电网投资具有逆周期属性，发展空间广阔。
• 推荐国电南瑞、国网信通等公司。

核电行业

• 2020年核电发电量同比增长5.0%，利用小时数增加。
• 新项目核准，海外合作拓展，推荐中国核电、久立特材、应流股份。

关键信息

市场回顾

• 本周电力设备及新能源板块下跌5.5%，在中信30个板块中排名第27位。
• 估值水平为58.85倍，处于历史高位。
• 子板块中，储能、太阳能、锂电池、风电等下跌，核电上涨。

股价表现

• 股价涨幅前五名：川仪股份、宝光股份、日月股份、横店东磁、大烨智能。
• 股价跌幅前五名：三超新材、赢合科技、圣阳股份、京运通、禾望电气。

材料价格走势

• 锂电池产业链：

  • 碳酸锂价格上涨10.51%~13.43%
  • 三元前驱体价格上涨5.22%
  • 磷酸铁锂价格上涨5.66%
  • 铜箔价格上涨0.48%
  • 其他材料如电解钴、四氧化三钴、六氟磷酸锂等也出现上涨。

• 光伏产业链：

  • 硅料价格稳定，进口硅片价格普遍上涨。
  • 电池片价格普遍下跌，组件价格也有所下滑。
  • 光伏玻璃价格持续上涨。

电力供需数据

• 2020年1-11月全社会用电量同比增长2.5%，各产业用电量增长不一。
• 可再生能源发电量增长，风电和光伏占比提升，弃风弃光率控制在5%以内。

投资策略及重点推荐

推荐投资组合

• 隆基股份（20%）
• 宁德时代（20%）
• 国电南瑞（20%）
• 璞泰来（20%）
• 中材科技（20%）

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

行业数据

新能源汽车产销量

• 2020年12月新能源车产量23.5万辆，销量24.8万辆，同比增长分别为57.4%和51.7%。
• 2020年全年新能源车产量和销量分别为136.6万辆和136.7万辆，同比增长分别为7.5%和10.9%。

动力电池装机量

• 2020年12月动力电池装机量13.0GWh，同比增长33.4%。
• 全年动力电池装机量63.6GWh，同比增长2.3%。
• 磷酸铁锂电池装机量增长显著，占比提升至38.3%。

动力电池产量

• 2020年12月动力电池产量15.1GWh，同比增长143.9%。
• 全年动力电池产量83.4GWh，同比下降2.3%。
• 磷酸铁锂电池产量增长452.2%，三元电池产量下降12%。

图表说明

• 图表展示各板块涨跌幅、材料价格走势、新能源车销量与产量、动力电池装机量与产量等关键数据变化。

评级

• 评级：增持（维持）

分析师信息

• 贺朝晖
• SAC执业证书编号：S1660520050001
• 联系方式：hezhaohui@shgsec.com / 010-56931952