20210110-中泰证券-电力设备新能源周观察_欧洲电动车销量超预期_光伏行业高景气_17页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备与新能源行业的市场走势、产业链价格跟踪、行业新闻及点评以及投资建议，同时提示了相关风险。报告指出新能源车、光伏和风电行业均呈现高景气，未来增长潜力大，建议投资者重点关注相关行业及龙头企业。

主要观点

新能源车

• 市场表现：欧洲电动车销量超预期，预计12月销量超20万辆，2020年销量120万辆以上，同比增长115%；2021年预计销量170万辆以上，同比增长42%。
• 企业表现：特斯拉2020年产量和交付量均创历史新高，理想汽车12月交付量环比增长32%，同比增长530%。
• 产业链动态：锂盐价格持续上涨，尤其是碳酸锂涨幅显著；三元正极材料价格上升，负极材料价格稳定；六氟磷酸锂价格创新高，电解液价格维持高位。
• 投资建议：推荐关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等企业。
• 风险提示：新能源车产销不及预期、政策不及预期、去补贴化带来的市场波动、弃光限电、技术更新、电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期等。

新能源发电

• 光伏行业：2020年国内新增并网45.3GW，同比增长50.4%；硅料价格持续上涨，硅片价格稳定；玻璃价格因供应紧张而坚挺。
• 风电行业：2020年国内新增并网48.9GW，同比增长89.8%；预计2021年新增装机将达120GW，行业高景气。
• 行业动态：中石化与四家光伏企业座谈，福耀玻璃进军光伏行业，显示新能源行业认可度提升。
• 投资建议：推荐关注隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、亚玛顿、福莱特、信义光能等企业；建议关注日月股份、金风科技、天顺风能等风电企业。
• 风险提示：弃光限电、技术更新、补贴政策不及预期等。

电网&工控

• 市场表现：2020年1-11月电网投资同比下滑4.20%，但二季度以来投资恢复正增长；12月PMI为51.9，显示制造业需求回暖。
• 行业趋势：制造业转型升级、国产化进程加速，内资龙头市场份额提升；“新基建”背景下，5G基站、数据中心、充电桩需求加速。
• 投资建议：推荐关注汇川技术、麦格米特、国电南瑞、良信电器、正泰电器、林洋能源等企业。
• 风险提示：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：254家
• 行业总市值：4889027百万元
• 行业流通市值：3689626百万元

行业趋势

• 新能源车：欧洲电动车销量超预期，中国双积分政策推动行业发展，全球汽车智能化进入三国时代。
• 光伏：国内新增并网超预期，硅料价格持续上涨，产业链高景气。
• 风电：三北解禁和抢装带动新增并网，行业进入大型化趋势。
• 电网工控：制造业需求回暖，5G与新基建推动行业增长。

重点企业

风险提示

• 新能源车补贴政策不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 电池产能过剩引起扩产放缓
• 去补贴化加速带来的市场波动
• 弃光限电
• 技术更新
• 电网投资不及预期
• 电网5G建设推进不及预期
• 行业测算偏差

投资建议

• 新能源车：长期关注竞争格局好、产业话语权强的环节，建议增持。
• 新能源发电：光伏与风电行业高景气，建议增持。
• 电网&工控：受益于新基建与制造业回暖，建议增持。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

总结

新能源车、光伏与风电行业均表现出强劲的增长势头，未来发展前景广阔。随着政策支持、市场需求上升以及技术进步，相关产业链企业有望实现业绩增长。建议投资者关注产业链中具备技术优势、成本控制能力及市场份额领先的企业，同时警惕政策变化、技术更新及市场波动等风险。