20240426-天风证券-亿纬锂能-300014.SZ-消费电池表现良好_储能电池出货高速增长_3页_736kb

亿纬锂能（300014）年报点评报告总结

核心数据

• 投资评级：电力设备/电池行业，6个月“买入”评级（维持）。
• 2023年营业收入达488亿元，同比增长34%；净利润405亿元，同比增长154%。
• 2024年目标价格较当前价36.29元有所调整。
• 综合毛利率2023年为17.0%，净利率8.3%。

业务表现

• 消费电池：2023年营收8.36亿元，毛利率23.7%，市场份额保持国内第一。
• 动力电池：出货量28.1GWh，同比增长64.2%，国内市占率45%。
• 储能电池：出货量26.3GWh，同比增长1211%，连续两年位列全球第三。

关键指标

• 2023年扣非净利润同比增长22%，经营活动现金流增长203.3%。
• Q4单季净利润同比下降258%，经营活动现金流激增156598%。
• 2024年下调盈利预期至54亿元，预计2025/2026年分别为67/83亿元。

风险提示

• 动力、储能电池价格下跌超预期。
• 电动车销量、储能需求不及预期。
• 行业竞争加剧。

估值与财务预测

• 2024-2026年EPS分别为26.3元、32.7元、40.5元。
• PE从2023年21倍升至2025年18倍，PB从4.2倍降至3.5倍。