20220427-开源证券-亿纬锂能-300014.SZ-公司信息更新报告_盈利有望出现向上拐点_大圆柱引领行业技术变革_4页_735kb

亿纬锂能 (300014.SZ) 总结

核心内容

亿纬锂能是一家专注于动力电池和储能电池研发、生产和销售的公司，其2022年4月27日的投资评级为“买入”（维持），表明分析师对公司未来表现持积极态度。公司近年来在营收和盈利方面均实现了显著增长，尤其在2021年，营收和归母净利润分别同比增长107.06%和66.96%。尽管2021年毛利率有所下降，但分析师认为公司盈利拐点有望在2022年出现。

主要观点

• 盈利拐点预期：分析师下调了2022和2023年的盈利预测，新增了2024年的预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为39.83亿元、62.07亿元和83.38亿元，对应EPS分别为2.10元、3.27元和4.39元。当前股价对应的市盈率分别为25.8倍、16.5倍和12.3倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续上升。
• 技术路线优化：公司积极布局大圆柱电池技术，认为该技术将引领行业变革。湖北荆门基地将建设20GWh乘用车圆柱电池项目，同时在匈牙利投资建厂，以增强全球市场竞争力。
• 产能释放：公司第十三工厂已正式达产，年产能预计达7.5亿只，预计小圆柱电池产能将达15亿只，有助于缓解市场供需矛盾。
• 上游布局完善：公司通过与多家企业合作，进一步完善了上游产业链布局，覆盖镍钴锂资源、正极材料、负极材料、前驱体、隔膜和电解液等多个环节，成为上游布局最完善的电池厂商之一。

关键信息

财务表现

• 营收：2021年实现169亿元，同比增长107.06%；预计2022-2024年营收分别为338.13亿元、529.56亿元和713.18亿元。
• 净利润：2021年实现29.06亿元，同比增长75.9%；预计2022-2024年归母净利润分别为39.83亿元、62.07亿元和83.38亿元。
• 毛利率：2021年整体毛利率为21.57%，同比下降7.44个百分点，主要受原材料价格上涨影响。预计2022-2024年毛利率将逐步回升至24.5%。
• 净利率：2021年净利率为17.2%，预计2022-2024年净利率保持在11.7%左右。
• ROE：2021年ROE为15.4%，预计2022-2024年ROE将逐步提升至22.4%。

财务预测

财务比率

风险提示

• 上游原材料持续涨价
• 下游需求不及预期
• 盈利不及预期

估值分析

公司当前估值处于下降趋势，但盈利预期持续上升。分析师认为公司盈利拐点有望在2022年出现，未来几年公司盈利能力有望进一步提升。公司技术路线优化和产能释放将有助于提升市场竞争力和盈利能力。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现将优于市场，预计相对强于市场表现20%以上。投资者应考虑公司财务状况、市场前景和投资目标，综合判断是否适合投资。