20240825-德邦证券-锦波生物_24H1业绩持续高增_薇旖美延续强劲势头_3页_810kb

锦波生物公司点评总结

核心业绩表现

• 2024年上半年：营收603亿元，同比增长90.59%；净利润31亿元，同比增长182.88%。毛利率提升至91.58%，销售净利率提升至51.34%。
• 2024年第二季度：营收377亿元，同比增长100.45%，环比增长67.35%；净利润20.8亿元，同比增长213.41%。

业务驱动因素

• 医疗器械业务：营收531亿元，同比增长91.84%，主要受益于“薇旖美”胶原蛋白注射产品，终端医疗机构覆盖超3000家，冻干纤维产品持续高增长。
• 功能性护肤品：营收0.48亿元，同比增长53.94%，通过定制化产品和自有品牌建设实现增长。
• 原料业务：营收0.24亿元，同比增长34.69%，与欧莱雅合作推进重组胶原蛋白在化妆品中的应用。

研发进展

• 研发支出达0.62亿元，同比增长137%，重点投入第三类医疗器械产品研发和广谱抗冠状病毒新药研发。
• 完成重组人源化胶原蛋白的基础研究，并在多个医疗领域开展应用。

投资建议与估值

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年营收为1368亿、1838亿、2318亿元，净利润为665亿、896亿、1146亿元。
• 当前PE分别为230倍、170倍、133倍，未来成长性被看好。

风险提示

• 行业竞争加剧、新品推广不及预期、产品获证失败、行业政策变动等风险。