20240829-天风证券-24H1业绩贴近预告上限_研发加速产品及胶原型别矩阵化拓展_3页_726kb

锦波生物（832982）2024半年报分析摘要

业绩概览
2024年上半年，锦波生物实现营收6亿元，同比增长905.9%；归母净利润31亿元，同比增长182.88%；扣非归母净利润30亿元，同比增长193.34%。Q2单季营收377亿元，归母净利润208亿元，业绩持续超预期。

业务与财务亮点

1. 医美业务领军：医疗器械板块营收53亿元，毛利率达94.43%，产品如“薇旖美”覆盖终端医院3,000家。
2. 研发投入持续：研发费用6亿元，占收入10%，完成重组人源化胶原蛋白多个型别（如Ⅲ型、Ⅴ型）的基础与应用研究。
3. 财务健康表现：毛利率由2023年90.16%升至93.40%，归母净利润增速达174.60%，负债率28.27%，经营现金流强劲。

投资建议
维持“买入”评级，目标价较当前价上涨，预计2024-2026年归母净利润复合增长显著。公司医美业务商业化加速，建议关注其终端市场渗透和新品拓展。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 经营不及预期风险；
• 行业竞争加剧风险。