20131104-申万宏源-纺织服装行业_周报-终端依旧疲弱_休闲服去库存近尾声_聚焦创新转型_15页_1mb

报告摘要

2013年11月4日发布的纺织服装行业周报指出，当前行业整体表现疲弱，但部分子行业如休闲服饰和家纺正逐步复苏，同时强调了电商和020模式对行业未来发展的重要性。报告对多家公司进行了三季报点评，分析其业绩表现及未来发展趋势，并提供了行业基础数据、投资建议及市场动态。

行业整体表现疲软：纺织服装板块整体下跌，其中服装家纺指数跌幅较大，显示终端消费持续疲弱。
制造业PMI回升：10月中国制造业PMI升至51.4%，为18个月以来新高，显示制造业经济稳中向好。
休闲服饰与家纺复苏：休闲服饰盈利质量明显改善，家纺行业库存清理基本完成，预计明年将出现恢复性增长。
电商与020转型：部分企业积极布局电商与线上线下融合（020），如美邦服饰推出“新能源科技绒”和“纳米绒”，并计划在三年内实现1000家体验店升级，预计带来更高的性价比和更广的消费者覆盖。
投资建议：推荐美邦服饰、森马服饰、罗莱家纺、富安娜等企业，关注其转型与创新带来的长期增长潜力。

美邦服饰：
- 三季报EPS为0.38元，同比下降约5%。
- 产品升级持续推进，主打“纳米绒”等新品，直营毛利提升25%。
- 推出020体验店，计划三年内实现1000家店铺形象升级，提升品牌影响力。
- 被重点推荐，给予“买入”评级。
上海家化：
- 三季报EPS为0.93元，同比增长30.3%，略低于预期。
- 六神、佰草集等品牌受终端消费疲软影响，增速放缓。
- 美加净产品升级效果显著，预计收入增速近30%。
- 高管变动对短期业绩有影响，但公司基本面稳固，维持“买入”评级。
奥康国际：
- 三季报EPS为0.64元，同比下降29.9%，业绩符合预期。
- 终端销售放缓，公司推进直营化转型，短期业绩承压，长期前景乐观。
- 调整盈利预测，维持“增持”评级。
森马服饰：
- 三季报净利润5.52亿元，同比增长16.48%，符合预期。
- 在低基数基础上实现恢复性增长，公司经营状况稳定。
- 维持“增持”评级。
报喜鸟：
- 三季报净利润1.57亿元，同比下降54.11%，低于预期。
- 公司整体表现不佳，需等待盈利拐点，下调盈利预测，维持“增持”评级。