纺织服装行业月报：11月终端零售环比持续改善，服装出口增速保持高位-20211220-中泰证券-18页_1mb

纺织服装行业月报总结

核心内容

2021年12月纺织服装行业整体表现稳中有升，行业总市值达6286亿元，流通市值为4131亿元。评级为增持（维持），分析师为王雨丝。整体市场走势与纺织制造板块有所差异，部分公司表现优于行业平均水平。

行业数据

品牌服饰

• 2021年11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，两年平均增速为4.4%。
• 纺织服装零售额同比-0.5%，但较2019年同期增长4%。
• 1-11月累计零售额同比增长14.9%，较2019年同期增长2.9%。
• 线上穿着类商品销售额累计同比增长11.1%，增速环比放缓3PCTs。
• 阿里平台各品类销量同比下滑，但均价普遍上涨，尤其是童装和家纺类，均价同比分别增长50%和93%。
• 头部品牌如安踏、Fila、李宁在天猫平台表现优于国际品牌，安踏集团（安踏+Fila）总销售额超越Nike。

棉纺制造

• 棉花价格指数回落，但长绒棉价格持续上涨。
• 2021/22年中国棉花供需缺口扩大至66.4万吨，库销比下降至90.39%。
• 全球棉花供需缺口环比扩大9至59万吨，库销比下降至50.07%。
• 1-11月纺织服装出口金额同比增长7.6%，其中服装类产品增长24.9%，纺织类产品则下降7.6%。
• 越南纺织品出口增长显著，11月当月出口金额同比增长40%，但疫情形势严峻，影响后续产能恢复。

重点公司状况

投资观点

1. 品牌服饰：长期看好行业景气度，尤其是国内第一运动品牌安踏体育，2022年PE预期为29倍。
2. 纺织制造：建议关注华利集团，其因产能集中在南越而受疫情影响较小，订单旺盛，扩产提速。同时，台华新材因技术突破打破海外垄断格局，具有高增长潜力，2022年PE预期为23倍。安利股份因高毛利率大客户放量，带动收入盈利双提速，2022年PE预期为15倍。
3. 风险提示：需关注宏观经济增速放缓、终端消费低迷及棉价异动等风险。

行业公告&资讯

• 安踏体育：丁世忠先生家族转让3.13%股权予和敏控股有限公司，用于公益慈善合作。
• 台华新材：停止现有可转债转股，新可转债发行相关公告将于12月27日披露。
• 华利集团：变更募集资金用途，将部分资金用于印尼鞋履生产基地建设。
• 报喜鸟：与韩国LFCORP续签品牌许可合同，增加箱包品类授权。
• 地素时尚：首次公开发行限售股上市流通。
• 朗姿股份：对深圳米兰柏羽医疗美容门诊部增资15,000万元，推进医疗美容业务发展。

行业新闻

• 耐克：第二财季大中华区营收下降20%，但北美市场增长12%。
• Lululemon：季度销售增长30%，但大幅下调对Mirror的预期。
• H&M：第四财季收入增长8%，关闭115家门店，股价下跌。
• 耐克起诉阿迪达斯：指控其抄袭Flyknit飞线设计技术。
• 波司登：与德国品牌BOGNER成立合资公司，拓展中国市场。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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