20160812-中国银河-纺织服装行业周报_大盘金融地产暴动_纺服风险偏好提升_关注格局较好横盘已久个股_19页_1mb

纺织服装行业周报总结（2016年8月12日）

核心内容

本报告主要围绕2016年8月纺织服装行业的表现、发展趋势及投资建议进行分析，重点推荐富安娜、华孚色纺等具备安全底和转型前景的个股，并关注高端时尚品牌、IP衍生品及柔性供应链等未来趋势领域。

主要观点

1. 推荐主线

• 富安娜：公司市值77亿元，对应16年净利润市盈率约19倍。大家居业务进入攻坚阶段，有望实现业绩与估值双升。公司拥有大量土地资源，现金储备充足，安全底稳固。
• 华孚色纺：公司市值88亿元，16年净利润预计增长超过40%，对应市盈率18倍。棉价上涨周期中，公司凭借棉花贸易业务及产业链优势，有望将棉价上涨转化为业绩增长。

2. 风险偏好较高个股

• 在大盘稳定的前提下，纺服板块更多是风险偏好较高的资金战场，建议关注具备较好格局和长期横盘的个股。
• 歌力思：市值77亿元，借力百秋网络切入电商代运营领域，定位为高端时尚品牌集团。公司16年业绩预期2亿元，17年预计突破3亿元，维持“推荐”评级。
• 多喜爱：市值49亿元，围绕IP变现逻辑，打造知名IP衍生品运营服务商。股价横盘已久，前景广阔，维持“推荐”评级。
• 华斯股份：市值50亿元，切入网红经济领域，与优舍科技合作，具备良好的战略前景，维持“推荐”评级。
• 江苏国泰：市值约144亿元，国内优质服装供应链服务商，定增价格接近现价，维持“推荐”评级。

3. 蓝筹白马配置

• 森马服饰：市值310亿元，市盈率18倍，公司积极提升渠道能力，推进电商转型，维持“推荐”评级。
• 海澜之家：市值538亿元，市盈率15.4倍，渠道扩张和加盟商分成调整带来业绩增长预期，维持“推荐”评级。

关键信息

本周行业表现

• 纺织服装板块单周上涨0.47%，其中纺织制造下跌0.72%，服装家纺上涨1.27%。
• 8月组合表现略弱于板块，单周收益-1.05%，跑输行业1.52个百分点；但本月累计跑赢行业0.69个百分点。

行业数据回顾

原料价格

• 棉花：328级现货周均价14,827.80元/吨（-1.65%），内外棉价差-801.40元/吨（上周-566.40），长绒棉（137级）21,250元/吨（-0.23%）。
• 化纤：粘短16,012.50元/吨（+0.71%），涤短6,962.50元/吨（-0.96%），氨纶价格稳定。
• 染料：6月分散染料出口均价6,483.08美元/吨（+12.62%），活性染料出口均价6,018.61美元/吨（-1.57%）。
• 牛皮：芝加哥离岸价73.00美分/磅。
• 黄金：上金所Au100g价格287.34元/g（-0.91%），伦敦现货价格1,345.13美元/盎司（-0.74%）。

零售数据

• 2016年6月全国百家零售企业服装类零售额同比增长4.50%，50家大型零售企业服装类零售额同比增长4.60%。
• 零售端中高端消费需求有所回暖，但整体仍面临一定的压力。

出口数据

• 2016年7月纺织品、服装、鞋类出口同比分别下降4.09%、8.40%、8.75%。
• 前7个月累计出口同比分别为-1.39%、-3.83%、-9.46%，整体出口压力较大。

本周研究回顾

• 代运营电商：宝尊电商作为行业龙头，提供一站式全包电商运营服务，与品牌商合作是未来发展方向。
• 兴业科技：作为行业龙头，盈利水平恢复与产能扩张推动业绩增长，给予“推荐”评级。
• 歌力思：收购百秋网络，强化电商代运营能力，奠定全渠道运营基础。
• 罗莱生活：由家纺品向大家纺小家居转型，积极布局科技与智能产品。
• 百秋网络：定位独特，战略路径清晰，承诺每年利润增长20%，并计划向服装领域拓展。

重要行业资讯

• 出口情况：我国纺织品、服装、鞋类出口面临一定压力，尤其服装类下降明显。
• 化纤行业：产量中速增长，但盈利能力有所减弱，部分子行业如氨纶、锦纶表现低迷。
• 棉花标准：《纺织品印染喷墨》四部分标准出台，规范行业标准。
• 海外资讯：萨尔瓦多纺织业出口额下降，越南纺织业出口目标下调，面临激烈竞争。

股东大会及调研安排

• 表2列出了板块公司近期股东大会安排，包括富润股份、三夫户外、伟星股份等，时间集中在8月18日至26日。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越或低于市场平均回报一定比例。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越或低于分析师所覆盖股票的平均回报。

覆盖股票范围

• 包括雅戈尔、鲁泰A、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、潮宏基、探路者、星期六、梦洁家纺、搜于特、华斯股份、希努尔、红豆股份、嘉麟杰、奥康国际、浔兴股份、富安娜、伟星股份、美邦服饰、海澜之家、华孚色纺、嘉欣丝绸、森马服饰等。

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