20160602-安信证券-光环新网-300383.SZ-数字地产_云计算龙头_有望成为中国版Equinix_15页_915kb

光环新网（300383.SZ）分析总结

核心内容

光环新网是中国领先的数字地产与云计算企业，其发展路径与全球最大的第三方IDC运营商Equinix高度相似，具备成为中国版Equinix的潜力。公司通过持续的资本运作和外延扩张，逐步扩大IDC服务规模和云计算服务能力，旨在打造中国IDC/云计算领域的“巨无霸”。

主要观点

• 与Equinix相似的成长路径：光环新网通过并购扩展业务，已在国内IDC/云计算行业占据领先地位。公司具备持续低成本融资能力，有望通过外延式扩张实现规模化发展。
• 云计算将成为业绩增长点：随着中国云计算市场进入高速发展期，公司有望分享AWS在中国市场的增长红利。AWS在华公有云业务预计在2019年达到10亿美元规模，光环新网通过与AWS深度合作，将受益于其高速增长。
• 持续扩张与全国布局：公司通过新建数据中心和并购，逐步提升IDC服务能力。预计2016年底运营机柜数量将增长125%，未来2年将拥有超过4万个机柜服务能力，推动业绩高增长。
• 自主研发云计算产品：公司已推出云主机、云存储等IaaS产品，2015年贡献收入1467万元，毛利率高达83%，未来增长值得期待。
• 资本运作能力强劲：公司依托红杉资本资源，持续进行外延式并购，增强市场竞争力。

关键信息

业务与市场布局

• 公司主要客户包括金融机构、电信运营商、互联网电商及云计算厂商，如Amazon AWS和阿里云。
• 公司拥有3000多家企业客户，覆盖多个行业。
• 数据中心分布广泛，包括北京、上海、燕郊、房山等地，未来还将拓展西北市场。

合作与技术亮点

• 与AWS合作，提供AWS Direct Connect服务，降低网络成本，提高连接效率。
• 自主研发云计算产品，提供混合云解决方案，推动公司向云计算综合服务商转型。

财务预测与估值

• 2016年~2017年净利润预测分别为3.60亿元和6.20亿元，2018年预计达到784亿元。
• 公司2016年营业收入预计达到2073.6亿元，同比增长250.54%。
• 2016年~2018年EPS分别为0.50元、0.86元和1.09元，PE从73.8倍降至33.9倍。
• 2016年~2018年ROE预计分别为30.2%、37.8%和35.4%，显示盈利能力提升。

投资建议

• 公司有望在云计算领域取得突破，成为中国版Equinix。
• 给予买入-A评级，6个月目标价为50元，建议投资者重点关注。

风险提示

• 云计算业务发展低于预期：公司云计算业务增长不及预期，可能影响整体业绩。
• AWS公有云业务未交于公司：若AWS业务未交由公司，可能影响合作收益。

财务数据

盈利与收入

估值指标

数据中心布局

结论

光环新网凭借其强大的资本运作能力和持续的外延扩张，有望成为中国版Equinix。公司与AWS的合作不断深入，未来在云计算领域将获得显著增长。随着数据中心和云计算业务的快速发展，公司有望实现业绩高增长，成为行业领军企业。投资者应重点关注其在云计算领域的布局及与AWS的合作进展。