20171016-华创证券-光环新网-300383.SZ-业绩符合预期_静待云牌照落地_6页_771kb

公司点评总结：光环新网（300383.SZ）

核心内容

光环新网（股票代码：300383.SZ）在2017年前三季度业绩表现基本符合市场预期，主要得益于IDC（互联网数据中心）和云计算业务的快速增长。公司预计实现营业收入约29.36亿元，同比增长约100%；归属于上市公司股东的净利润预计为3亿元-3.6亿元，同比增长41.39%-69.67%。公司还获得多项政府补助约600万元，预计非经常性损益为430万元左右。

主要观点

1. 业绩增长主要驱动力

• IDC业务：作为公司核心业务之一，IDC产能持续释放，成为业绩增长的重要支撑。
• 云计算业务：云计算及相关服务收入同比增长超过190%，其中AWS云计算全年国内收入预计超12亿元，成为增长亮点。

2. 云牌照落地预期改善

• 公司为A股稀缺的云计算标的，云牌照申请落地预期不断改善，有望打开万亿云市场大门。
• 云计算业务包括AWS云计算、光环有云云增值服务、无双科技SAAS云、中金云网私有云和混合云，覆盖多个细分领域。

3. IDC产能扩张规划

• 2017年新增自建机柜约6000个，其中燕郊新增约2000个用于AWS云计算，预计新增净利润5000-7000万元。
• 太和桥拥有约6600个机柜，计划于2017年注入上市；房山数据中心在建机柜约12000个，预计2018年底部分投产，2019年正式投产。
• 预计未来公司IDC机柜总数有望达到5万个，产值将超过40亿元。

4. 投资建议

• 公司作为国内IDC龙头企业，内生增长确定性强，IDC业务有望保持50%以上的增速。
• 短期看好云牌照落地预期改善，中长期看好IDC业务持续增长，维持“推荐”投资评级。

关键财务数据

风险提示

• 公司与AWS合作不顺利；
• IDC机房交付和销售进度低于预期。

未来盈利预测

公司预计2017-2019年净利润分别为4.52亿元、7.01亿元、9.86亿元，对应PE分别为48X、31X、22X，显示估值逐步下降，盈利增长预期较强。

投资评级体系

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：束海峰，北京邮电大学硕士，曾任职于工信部电信研究院，华创证券资深分析师。
• 分析师：张弋，北京理工大学硕士，曾任职于汉王科技、联想集团。
• 助理研究员：李孟龙，沈阳航空航天大学经济学学士；蒋颖，中国人民大学经济学硕士。

联系方式

公司基本数据

总结

光环新网凭借IDC和云计算业务的双轮驱动，在2017年前三季度实现显著业绩增长，未来增长潜力巨大。随着云牌照落地预期改善和IDC产能持续释放，公司有望在云计算和数据中心市场中占据重要地位。尽管存在一定的合作风险和交付进度风险，但其内生增长能力较强，长期发展值得期待。